德邦证券-策略周报：弱指三千，只取一瓢千元茅台-190630

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        摘要：
        本周观点：  
        上周，上证综指小幅下跌  0.77  个百分点。在中美贸易形势不确定情况下，市场总体处于观望状态，指数维持震荡走势。茅台盘中突破千元大关，成为  A  股历史上首支千元股，而背后体现的却是  A  股优质上市公司太少，机构选择抱团取暖。从技术面上来看，指数自  6  月  10  日  2822  点以来呈上行态势，但面临上方  55  日线的强压制，近两周五次突破均受阻，不过中短均线均呈多头排列形态，且贸易摩擦释放缓和信号，指数短期有望回补前期  3052  点缺口。
        展望后市，我们认为若无超预期货币政策，A  股将维持震荡走势。政策面上，临近科创板开板交易，政策基调以维稳为主，指数大幅向下的概率较低。经济基本面上，周日公布的制造业  PMI  数据继续位于荣枯线下方，内外需延续疲弱趋势。消息面上，周六中美两国元首在  G20  峰会会晤，美方表示不再加征新的关税，将重启两国经贸磋商，贸易摩擦短期出现缓和迹象，周一指数高开已成定局。因此，短期指数向上突破概率较大，不过长期来看，经济数据的企稳向好才是支撑指数上行的根本因素。  
        事件回顾：  
        6  月  30  日，统计局公布  6  月制造业  PMI  数据，与上月持平为  49.4%，继续在荣枯线下方低位运行,表明制造业生产疲软并没有得到完全的修复，同时新出口订单与进口  PMI  的疲弱显示内外需依旧偏弱。
        市场回顾：  
        主要指数微跌。上周，A  股主要指数震荡微跌，跌幅均小于  1%。创业板指数与上证综指跌幅相对较大，分别为-0.81%和-0.77%，深成指、上证  50  指数、沪深  300  指数和中小板指数跌幅分别为-0.39%、-0.28%、-0.22%和-0.18%。两市成交金额震荡下行，稳定在  4000  亿上方。
        申万一级行业大部分行业下跌。28  各行业中  6  个行业上涨，食品饮料、休息服务和建筑材料涨幅超过  1%，分别为  2.87%、1.60%和  1.30%。而传媒、计算机、农林牧渔、综合和建筑装饰跌幅靠前，分别为-3.91%、-2.74%、-2.57%、-2.28%和-2.06%。
        两市融资余额出现回升。截至  06  月  27  日（上周四），四个交易日融资余额增加54.66  亿元，而上上周为减少  7.7  亿元。融资买入额占两市成交金额比重总体来说维持在  8%左右震荡。上周非银金融受融资资金大幅净买入  16.72  亿元，食品饮料、银行、电子、有色金属和通信行业也颇受青睐，而化工、采掘、电气设备、建筑材料等行业小幅净流出。
        北上资金小幅净流出。上周，截至周四，北上资金小幅净流出  25.82  亿元，而上上周大幅净流入  199.19  亿元，上周前三个交易日呈现净流出状态。
        解禁压力大幅扩大。本周限售股解禁市值合计为  1400.56  亿元，上周为  454.25  亿元，解禁压力大幅扩大。
        减持压力小幅扩大。上周重要股东二级市场净减持规模为  69.02  亿元，而上上周为42.83  亿元，减持压力小幅扩大。
        下周重点关注：下周重点关注欧美  6  月经济数据。
        风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。