光大证券-医药生物行业跨市场周报：医保标准化为精细化管理铺路，紧握“创新”及“政策免疫”-190630

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        ◆行情回顾：  大盘回调，医药稳健
        上周，A  股医药指数上涨  0.79%，跑赢沪深  300  指数  1.01    pp，跑赢创业板综指  2.55    pp，排名  4/28，上周大盘回调，医药板块由于基本面稳健而较为抗跌。港股恒生医疗健康指数上周收涨  1.3%，跑赢恒生国企指数1.7pp，排名  1/11。
        ◆上市公司研发进度跟踪：兴齐眼药的硫酸阿托品滴眼液（用于散瞳及睫状肌麻痹）生产申请审批完毕；乐普医疗的甘精胰岛素注射液生产申请新进承办；君实生物的重组人源化抗  IL-17A  单抗注射液、步长制药的WXSH0024  胶囊临床申请新进承办。
        ◆行业观点：医保标准化为精细化管理铺路，紧握“创新”及“政策免疫”
        医保标准化工作将提升医保资金监管和统筹能力。我国医疗保障制度建立运行  20  多年，尚未形成统一的标准化体系，不同区域之间、医院之间数据非标准化，导致院内数据难以兼容和汇总，难以适应医疗保障治理现代化要求。本次标准化工作虽强调底层数据的标准化，但上升到宏观层面，彰显出“大医保局”牵头下，对规范医保资金使用、加强医保资金监管的决心。医保精细化管理能力的提升，有利于医保资金监管和规划，最终将指向  DRGs  等医保支付方式改革。继续推荐“创新+升级”主线以及“控费免疫”的医药消费板块。
        寻找政策免疫及新机制下的确定性机会。新旧动能转换期，新机制下利益正逐步平衡。未来，带量采购、医保目录调整、医保支付标准、DRGs  都将继续推行，可能会有磨合过程，但方向已定，成长才是医药投资的核心主题。坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会：在创新转型需求下，CRO  板块受益明显，推荐泰格医药。另外，医药行业是多元化的，仍有众多领域免疫政策扰动，例如：消费属性品种，推荐长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视；边际改善且政策免疫的血制品，推荐华兰生物；短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林等。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。