德邦证券-社服行业周报：酒店房价上涨，经营数据5月回暖-190701

《德邦证券-社服行业周报：酒店房价上涨，经营数据5月回暖-190701（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-社服行业周报：酒店房价上涨，经营数据5月回暖-190701（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点：
        本周行情。本周  SW  休闲服务行业指数上涨  1.60%，跑赢上证综指  2.37  个百分点，在申万  28  个一级行业中排名第  2  位。子板块中，旅游综合、景点表现相对较好。目前，板块整体市盈率为  32.45  倍，低于行业过去  5  年平均市盈率  49.88  倍。
        本周重点：
        大盘震荡小幅收跌，而社服板块小幅上涨。我们认为国内景区和免税因受到贸易战影响较小，表现较好，展现了一定的防御性。即将进入暑期旺季，在贸易战的影响下，美国夏令营游学等都出现大幅下滑，国内景区或因此受益。免税方面，三亚端午节旅游数据喜人，利好三亚海棠湾离岛免税，预计中国国旅半年报业绩将延续一季度的高增长，股价近期再创新高。
        酒店板块，经营数据回暖。6  月  28  日锦江股份公布  5  月经营数据，其中锦江境内酒店整体平均房价  214  元/+8.4%，出租率  76.6%/-0.9pct，，RevPAR  为164  元/+7.1%，受益于出租率的跌幅收窄和房价的大幅提升，5  月  RevPAR  较4  月（-4.7%）大幅反弹。拆分来看，中端酒店平均房价  265  元/+1.4%，平均出租率  80.2%/-1.4pct，RevPAR  为  212  元/-0.3%。经济型酒店平均房价  165元/+3.8%，平均出租率  73.3%/-1.88pct，RevPAR  为  121  元/+1.7%。
        从整体结构来说平均房价提升主要是升级转型，中端酒店占比提升。目前酒店集团均在加速布局中端酒店，5  月份锦江境内中端酒店净开业  75  家，同期中端酒店净开业  53  家，预计能完成中端酒店今年  900  家的新开业计划。另外今年五一小假期比去年多出一天，旅游需求旺盛，利好五月份的酒店数据。
        此外行业消息方面，华住集团进军高端，5  年内要开  500  家高端酒店，在中国消费升级的大背景下，酒店集团均在布局中高端市场，在业内华住是较早培育中端品牌的，华住方面表示目前中国高端酒店的顾客中，中国客人的占比已经超过了  90%，中国有能力发展自己的高端酒店品牌，建议继续关注酒店板块的转型升级。
        风险提示：宏观经济下行，国际形势不稳定，免税店经营不及预期。