国金证券-燃料电池行业：氢能白皮书发布，预计2050年产值超12万亿-190630

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        事件
        2019  年  6  月  26  日，中国氢能联盟在山东潍坊潍柴集团发布《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》。科技部原部长、中国科学院院士徐冠华，山东省副省长凌文，中国工程院原副院长干勇等领导参加了活动。
        白皮书指出，氢能定将成为中国能源体系的重要组成部分，预计到  2050年，氢能在中国能源体系中的占比约为  10%，氢气需求量接近  6000  万吨，年经济产值超过  12  万亿元；全国加氢站达到  1  万座以上，交通运输、工业等领域将实现氢能普及应用，燃料电池车产量达到每年  520  万辆，固定式发电装置  2  万台/年，燃料电池产能  550  万套/年。
        点评
        中国氢能联盟是氢能研发与利用的“国家队”，白皮书具备较强指导意义。中国氢能联盟由国家能源集团牵头，同济大学、中国钢研、中船重工、国家电网公司、中国一汽、东方电气、哈工大等多家央企参与，申请加入联盟的单位已多达  50  多家，涵盖能源生产、装备制造、交通运输、冶金材料等行业的大型企业、科研机构、高等院校和投资机构，代表了中国最高水平的氢能产业发展实力。《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》系统研究了氢能在我国现代能源体系建设中的定位，全面展示了氢能及燃料电池全产业链的发展现状及趋势，并提出了近中远期发展目标，具备较强指导意义。
        氢基础设施先行，将率先受益产业发展。截止  2018  年底，中国在运营加氢站  23  座，在建加氢站  40  座，《白皮书》提出到  2025  年加氢站达到  200座，2035  年加氢站达到  1500  座，到  2050  年加氢站将达到  1  万座以上。2018  年工业用氢  2500  万吨左右，燃料电池汽车氢气需求  3000  吨左右；《白皮书》提出到  2050  年氢气需求接近  6000  万吨，其中交通领域  2458万吨，工业、建筑领域用氢  3480  万吨。未来伴随着氢能与燃料电池产业的高速发展，氢气和加氢站将迎来黄金发展时期。
        燃料电池应用起量，系统和电堆产业链稳步受益。2018  年燃料电池汽车产量  1619  辆，单车平均功率  30kW，系统和电堆规模达到  48MW  左右；到2050  年燃料电池汽车产量达到  520  万辆，预计单车功率  100kW  左右，固定式发电  2  万台，预计发电功率  100kW  左右，系统和电堆规模预计达到522GW，增长空间巨大。
        投资建议
        发展氢能地区需要具备财政富裕、产业基础良好和氢气富余三大要素，优先选择长三角、环渤海和珠三角区位布局企业，重点关注系统、电堆、加氢站和氢气环节。建议关注嘉化能源（副产氢、加氢站、国投聚力合作）、美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雪人股份（空压机主要供应商、参股  HYGS）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）、冰轮环境。
        风险提示：行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。