华金证券-纺织服装行业周报：前5月纺织业收入利润增速放缓，关注中美经贸关系缓和-190701

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        投资要点  
        板块公司行情：上周，SW  纺织服装板块下跌  1.16%，沪深  300  下跌  0.22%。目前SW  纺织服装  PE  为  18.44  倍，略低于近  1  年均值。本周涨幅前  3  的纺织服装公司分别为：朗姿股份（+9.07%）、地素时尚（+5.92%）、中潜股份（+5.8%)，跌幅前  3  分别为：多喜爱（-9.76%）、搜于特（-8.03%）、浔兴股份（-7.8%）。
        行业重要新闻：1.5  月规上工业企业利润总额同比增  1.1%，纺织业增长  3.2%；2.1~4  月我国印染行业布产量同比增加  9.26%；3.5  月棉花形势：纺织行业承压运行，棉花需求有所下降；4.农业农村部：5  月棉花供需，预计棉价短期维持弱势格局；5.习近平同美国总统特朗普举行会晤。
        海外公司跟踪：1.H&M  集团夏季销售增长提速，CEO  预期全年盈利可恢复增长；2.波司登收入突破  100  亿元，与沽空机构继续交锋；3.李宁盈喜，料中期运动业务纯利至少暴涨  90%。
        公司重要公告：【比音勒芬】上半年预增  40%~60%；【安奈儿】披露投资者关系活动记录表；【*ST  中绒】转让卓文时尚  75%股权抵债；【山东如意】筹划发行股份购买资产停牌；【孚日股份、搜于特、棒杰股份】回复交易所问询函；【摩登大道】实控人冻结股份或被动减持；【地素时尚】股东减持计划。
        重点新闻简评：5  月纺织业增速放缓：前  5  月，国内纺织业营收增长  3.1%，利润总额增长  3.2%，其中  5  月纺织业营收下滑  0.9%，利润总额增长  1.7%，5  月纺织服装业营收下滑  1.3%，利润下滑  10%。纺织市场内需欠佳，外需受中美贸易影响，行业景气度下滑。目前中美经贸磋商重新开启，3000  亿关税清单暂缓，建议关注短期内情绪修复以及长订单逐步回暖。
        前  4  月印染布产量增加  9.3%：增速较  Q1  的  10.1%略有放缓，由于纺织业  4  月起增速放缓，印染业营收增速由  Q1  的  5.7%下降至  1.8%，利润总额增速由  40%下降至  11%，行业原材料库存持续消耗，3  月起的原材料价格快速上涨影响  4  月行业成本。4  月末规模以上印染企业亏损面约  26%，同比扩大  2  个百分点。
        投资建议：假日时点变化、食品类  CPI、减税降费共同推动  5  月社零增速回暖。5  月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起，较低的基数以及减税降费等政策逐步推进落实，或将推动零售增速改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰，印染龙头航民股份；（2）中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头，罗莱生活；（3）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思、安正时尚；（4）受益于电商的供应链平台企业，南极电商。
        风险提示：1.部分行业终端销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.并购资产业绩不达预期的风险；4.促销费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。