招商期货-铜周度报告：短期铜价震荡偏强，建议观望-210912

《招商期货-铜周度报告：短期铜价震荡偏强，建议观望-210912（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-铜周度报告：短期铜价震荡偏强，建议观望-210912（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期观点宏观：全球新冠新增逐渐见顶回落到50万人以下，死亡新增控制到9000人以下，虽然疫苗接种速度放缓，但接种人口比例逐渐上行，本次疫情冲击受控。

短期中国出口数据依然高速增长，社融虽然同比下行但环比超预期改善，美国非农数据由于疫情原因偏弱而欧央行偏鹰，中美通话双方关系或有所缓和。

短期宏观氛围偏暖，关注周三中国月中数据，周四拉加德讲话以及9月22日的美联储议息会议。

供需格局来看，铜矿供给逐渐恢复，虽然海外疫情受控，但马来会在十月份上调进口废铜含铜比例到国内再生铜类似水平，粗杂铜紧张局面持续。

从而导致冶炼厂对铜精矿需求增加，用铜企业对精铜需求增加，精铜持续去库个格局。

精废差目前在铜价上行的情况下维持500元以下。

全球库存来到63万吨低位，进口窗口大幅打开盈利500元以上，国内back维持，国内现货升水下行，海外维持高位。

LME基金净多和comex基金净多增加，基本面短期带来强劲支撑。

投资建议：年内taper计入价格较为充分，宏观短期偏暖。

基本面支撑强劲，短期铜价有反弹动能，但中期经济下行和流动性收紧预期不变，建议当前观望，后续继续等待抛空机会。

风险提示：国内外消费韧性超预期。