信达证券-电气设备及新能源行业周报：调整后继续向上，光伏趋势更加明确-190701

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        新能源汽车行业观点：  1、全球化趋势明显，龙头优势愈加明显。我们预计，2019  年下半年开始全球电动化进程有望逐步提速，国内产业链龙头有望充分受益：近期宁德时代增加对欧洲基地的投资、比亚迪运营车辆的海外交付就是趋势的表征。展望未来，亿纬锂能等优质二线电池龙头、璞泰来等优质材料龙头都将受益于这一大趋势，2020  年的增量将会比较大。2、价格仍然承压，三季度行业有望逐步见底。目前电池、正极、隔膜等产品价格的压力仍较大，主流隔膜厂家开工率已低于  50%；从订单情况看，还没有看到好转的迹象，预计终端需求较差情况可能持续到  7  月底。终端的降价压力有望在三季度彻底传导到中上游；乐观看，产业链价格从  2017  年下半年开始下降，经历近两年的产品降价提效，三季度有望触底。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、三季度竞价项目启动，产品国内量价的确定有望带动行业继续向上发展。随着各地竞价项目的逐步落地，7  月份竞价项目有望有序落地，将确定国内产业链价格；目前看，量与价仍存一定的矛盾，但我们看好量价确定后行业的上升趋势。  2、产业链价格微调，总体单晶趋势明显。近期，通威、隆基调整了各自产品报价：单晶电池片端价格下调，主要是为了降低单多晶价差，让下游更多更好地使用单晶产品；单晶硅片价格下降主要是根据汇率因素下修了海外报价。展望未来，单晶高效趋势较为明显，晶科、隆基等龙头将继续加大投资。
        光伏行业投资策略：我们认为  2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：  动态：风电政策出台，行业抢装有望持续。政策进一步明确自  2021  年  1  月  1  日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建，加上  2019、2020  年新增项目，行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。  策略：从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放，抢装导致需求提升；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：  1、通威股份下调月单晶  PERC  电池价格  0.05-0.06  元/W；2、隆基股份  7月国内硅片价格不变，海外硅片价格下调；3、晶科能源  25GW  单晶拉棒切方一期  5GW  正式投产；4、中国氢能产业白皮书发布，预计  2050  年氢能在中国能源体系中的占比约为  10%，年经济产值超过  10  万亿元。
        公司重点动态：【宁德时代】拟公开发行募集  100  亿元，用于补充流动资金、偿还有息债务等；【欣旺达】拟发行可转债募集  11.2  亿元，用于惠州锂威消费类锂离子电芯扩产项目和补充流动资金；【亿纬锂能】与上海瀚舜船务签订合作协议，共同推进电动船舶产业发展；【隆基股份】投资  25.5  亿元建设年产  5GW  单晶组件项目；【中来股份】预计  2019H1  实现归母净利  0.97-1.10  亿元，同比增长  46%-66%。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。