兴业证券-澜起科技-688008-全球领先的服务器内存接口芯片供应商-190701

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        投资要点  
        申购建议：我们审慎选择  45  倍静态  PE  作为公司相对估值基准，根据其2018  年扣非后  EPS0.62  元（考虑  IPO  摊薄影响），得到公司估值中枢为每股  27.81  元。建议询价区间为  25.29  元-30.60  元/股。
        澜起科技是中国大陆地区唯一高端服务器用芯片供应商。公司主打产品内存接口芯片技术及市场份额全球领先，其发明的“1+9”分布式缓冲架构已成为  JEDEC  国际标准，内存接口芯片全球市占率已超过  40%。公司还与合作方联合开发津逮服务器平台，是国内唯一自主研发的可提供芯片级动态安全监控功能的服务器平台。
        云计算、AI  等新应用涌现，推动内存接口芯片市场扩容。移动互联网时代，网络数据爆炸式增长，云计算、大数据、人工智能等新应用层出不穷，极大推动了对服务器的需求。5G  时代即将到来，内存模组将进入技术迭代期，未来  1-2  年也将成为内存接口芯片技术升级的关键时点，性能提升、技术升级将推动内存接口芯片市场不断扩容。
        募投项目：公司拟募资  23  亿元，共投向“新一代内存接口芯片研发及产业化项目”、“津逮服务器  CPU  及其平台技术升级项目”和“人工智能芯片研发项目”等  3  个项目，继续巩固公司在  DDR5  内存接口芯片市场的优势，并战略布局云计算及人工智能领域，开辟未来新的增长点。
        风险提示：DDR5  内存接口芯片开发进度不及预期，云基础设施建设放缓，津逮服务器平台市场推广低于预期，DRAM  颗粒价格波动。