中信期货-有色金属专题报告：中美首脑会谈如预期，继续关注买铜抛锌交易机会-190701

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        上周主要表现：
        上周受到  G20  中美和谈较好预期刺激，整体市场情绪偏强，同时美元指数持续震荡偏弱也对基本金属产生支撑，但汇率走强也造成了内弱外强的格局。而分品种表现强弱依次为：镍、锌、铜、铝、铅、锡。
        跨市套利：
        美元指数持续偏弱运行，人民币维持偏强格局，有色板块的内外比值维持偏低。上周还存在进口盈利空间的铜也逐步关闭，上周各品种进口盈利空间均为关闭状态。本周重点关注：G20  峰会结束重启中美会谈，人民币有延续强势预期，加上国内铜检修减少，国内铜去库放缓以及消费淡季下国内铝去库也放缓，预计铜、铝内外比值仍有进一步下行空间，继续关注和把握铜和铝买外抛内正向套利机会。
        跨期套利：
        期现方面，铜，铅连三-现货合约贴水有所放大，连三-现货有所收敛，整体有色金属现货表现较为一般。7  月需求传统将进一步走弱，关注期现价差的进一步变化情况。
        期限结构上，期限结构上，内盘铜为  contango  结构，其它品种为  back  结构；外盘锌和锡保持为  back  结构，铜、铝、镍维持  contango  结构，铅基本为平水结构维持不变。本周关注，沪镍上周仓单增加明显，同时持仓下降明显，07  挤仓预期消散，带来结果是目前  08-09  合约已经回复到平水状态，但后期依旧有回到  back  结构的机会。可参与正套交易机会。
        跨品种套利：
        上周沪锌表现偏强，而沪铜表现相对稳定，铜锌比价相对有所下降，但目前仍然维持在  2.4的高位。基于供应端的继续分化，可继续把握做多铜锌比值的机会。
        本周重点关注和展望：
        G20  峰会顺利召开于周末，中美贸易谈判重新开启，整体会谈结果中性偏乐观，虽然前期已有较多预期但依旧会有一定刺激，至少存在预期博弈的空间。建议继续关注套利方面机会，镍上周仓单增加明显，同时持仓下降明显，07  挤仓预期消散，带来结果是目前  08-09合约已经回复到平水状态，但后期依旧有回到  back  结构的机会。可参与正套交易机会。同时跨品种方面可关注买铜抛锌的交易机会。