国盛证券-信用债周度成交跟踪：城投债成交向常态回归-190702

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        城投债成交：
        （1）6  月第  4  周，市场情绪略有恢复，城投债成交向常态化回归，AA  城投债成交笔数占比回升至  21%，高估值和低估值成交基本持平（上周高估值成交占比  70%）；中高等级城投债低估值成交占比较上周小幅上升。
        （2）AA  城投债平均成交价走低，而  AAA  城投债成交价小幅回升。6  月第4  周  AA  城投债平均成交价由上周的  5.1%明显回落至  4.81%，而  AAA  城投债平均成交价小幅上升至  3.85%（上周  3.75%）。
        （3）城投债低估值成交占比继续提高，城投债整体低估值成交笔数占比继续升至  69.43%（上周  63.73%），其中  AAA  城投债低估值占比达  80%。
        （4）分省份看，新疆、河北、吉林和山东平均成交价最高；河北、四川和广西成交-估值偏离中位数较高。
        地产债成交：
        （1）6  月第  4  周地产债成交结构变化不大，以  AAA  房企、剩余期限  2  年以内为主，AAA  地产债成交笔数占比为  79.14%（上周  84.18%），剩余期限  2  年以内占比  83.44%（上周  84%）。
        （2）AAA  地产债成交价小幅上升，而  AA+地产债成交价明显下降。AAA地产债平均成交价为  4.48%（上周  4.3%），AA+地产债成交价由上周的5.01%大幅下降至  4.46%。
        （3）地产债低估值成交占比继续提高，6  月第  4  周地产债低估值成交占比由上周的  56%提高至  66%。
        其他产业债成交：
        （1）6  月  第  4  周其  他  产  业  债  成  交  笔  数小  幅增  多  ，AAA  成交笔数占  比89.82%，国企占比  90.43%。
        （2）AAA、AA+其他产业债平均成交价下降，而  AA  较上周明显上升。AAA、AA+、AA  其他产业债平均成交价分别为  3.49%（上周  3.58%）、4.27%（上周  4.4%）和  5.41%（上周  4.78%）
        （3）分行业看，传媒和电气设备成交-估值偏离中位数较高，而通信、有色金属、公用事业和交通运输连续两周偏离中位数较低。
        风险提示：信用风险超预期。