开源证券-传媒行业：AR/VR头显设备出货量跨年首增，细分行业或迎来拐点-190702

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        摘要
        行业表现  
        本期传媒行业下跌3.91%，在申万28个一级子行业中排名第28，涨跌幅及相对排名均较上期有所回落。本期维持近期观点：18年报及19年一季报披露完毕。从已披露数据来看，我们认为18年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值，行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看，目前32倍的PE（TTM）依然是历史低位，中长期来看有较高的安全边际。经过前期行业指数的反弹与修复，市场将重回理性，届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。同期沪深300指数下跌0.22%，创业板指下跌0.81%。细分行业来看，子行业均出现下跌，其中在线教育指数表现相对较强（-1.95%）；营销传播指数表现相对较弱，跌幅逾5%。  
        行业及公司新闻
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        《八佰》撤出暑期档  《扫毒  2》提档  7  月  5  日  
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        投资建议
        当前传媒板块估值再次回调，年初至今涨幅再次处于全行业涨幅靠后位置，估值近五年底部区间；基本面上我们看到票房数据出现负增长，电视剧/综艺变现相关的广告行业数据下滑。首推拥有  5G  牌照的广电系公司，其次现金流较高、估值合理的头部游戏股也值得关注。
        风险提示：宏观经济风险、商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险