平安证券-生物医药行业周报：政策仍处“地壳活跃期”，医保局继续走向舞台中央-190702

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        行业观点：行业政策仍处“地壳活跃期”，医保局继续走向舞台中央。近两个月来的政策密集发布趋势延续，上周国家医保局又发布《关于印发医疗保障标准化工作指导意见》，推行医用耗材编码工作，这意味着医用耗材集采的脚步声已经越来越近。耗材品类、规格众多，编码标准确定后，耗材集采的主要痛点得到解决，预计集采推行的进度快于预期。从最近一年多的政策脉络不难看出，医保局从被动的支付方转变为主导行业结构调整的中坚力量，政策的主要方向是提高有限的医保资金的使用效率，未来的行业政策预计仍将以此为主基调。
        投资策略：行业分化大背景下，回避受压领域，布局影像、口腔、创新三大主线。建议短期回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头，建议聚焦影像、口腔、创新三条主线。主线一：影像诊断产业链，包括影像设备、显影剂、影像服务产业，重点推荐受益配置证政策的核医学龙头东诚药业，以及碘造影剂原料龙头司太立；主线二：口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，重点推荐口腔连锁龙头通策医疗和修复耗材企业正海生物；主线三：在药政环境的倒逼和鼓励创新政策的推动下，国内药品创新产业链蓬勃发展，重点推荐创新储备丰富的科伦药业、海辰药业，以及分子砌块龙头药石科技、CDMO  龙头凯莱英。
        行业要闻荟萃：我国首部《疫苗管理法》出台；国家医保局公布医用耗材编码标准；艾伯维  630  亿美元收购艾尔建；河北跟标“4+7”品种出现断供。
        行情回顾：上周医药板块上涨  0.79%，同期沪深  300  指数下跌  0.22%；申万一级行业中  6  个板块上涨，22  个板块下跌，医药行业在  28  个行业中排名第  4位；医药子行业涨跌互现，其中涨幅最大的是生物制品，上涨  2.49%，跌幅最大的是化学原料药，下跌  0.61%。
        风险提示：1）政策风险：降价控费等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）系统风险：证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。