德邦证券-传媒行业周报：二季度票房正增长收官，符合先前预测-190702

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        投资要点：
        市场表现：上周市场横盘震荡，上证综指-0.77%，深证成指-0.39%，中小板指-0.18%，创业板指-0.81%，而传媒板块-3.91%，超跌大盘。传媒子板块同样全部下跌，其中营销传播子板块跌幅最大，周跌幅达  5.45%，互联网传媒子板块跌幅次之，周跌幅为  3.98%，文化传媒子板块跌幅相对较小，但周跌幅依然达到  2.94%。
        二季度全国票房正增长收官，符合先前预测：根据广电总局专资办“全国电影票房数据”显示，2019  年  6  月全国总体票房达  41.61  亿元；2019  年二季度实现全国总体票房达  125.55  亿元，同比增速达  6.27%，符合我们先前预测；2019  上半年实现全国总体票房  311.73  亿元，同比增速为-2.69%。根据拓普数据显示，2019年上半年，国产电影票房仅实现  147.15  亿元，同比增速为-22.44%，而进口电影票房实现  163.81  亿元，同比增长  25.72%。总体而言，全国电影市场增速放缓已成必然趋势，但仍在预期范围内。近几年，随着票房的档期集中度越来越高，重要档期的排片竞争将愈发激烈，今年预计有六十多部新片抢滩暑期档。国产片方面，重点关注《银河补习班》、《小小的愿望》、《扫毒  2：天地对决》、《使徒行者  2：谍影行动》、《保持沉默》、《烈火英雄》和《上海堡垒》等；进口片方面，重点关注《蜘蛛侠：英雄远征》、《狮子王》、《爱宠大机密  2》等。我们在前序研究的基础上，维持对中国电影的增持评级，具体内容请参考相关研究报告。同时，我们建议关注院线和放映相关标的，如万达电影、横店影视等。
        国家广电发布“版号新规”后的首批版号，提振游戏板块：6  月  28  日下午，原国家新闻出版广电总局发布  2019  年  6  月份国产网络游戏审批信息，一共  22  款游戏新获版号，包括网易的“量子特攻”、完美世界的“我的起源”和“神雕侠侣  2”、西山居的“剑网  3”端游等。本批版号是今年  4  月  19  日原国家新闻出版广电总局网站公示游戏版号办理新规后首批下发。在此之前，最近一次版号发放要追溯到  4月  9  日。我们认为新游版号的陆续发放，一定程度上有助于增强相关公司的业绩确定性，从而提振投资者对板块的信心。我们在前序研究的基础上，维持对完美世界的增持评级，具体内容请参考相关研究报告。同时，我们建议关注其他受益标的，如网易、金山软件等。
        风险提示：监管政策风险、票房表现不达预期、公司业绩不达预期、减持风险