德邦证券-国防军工行业：情绪渐起，引弓待发-190702

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        投资要点：
        上周复盘。上周申万军工指数下跌  0.55%，同期上证综指下跌  0.77%，深圳成指下跌  0.39%，创业板指下跌  0.81%，军工指数跑输成指，跑赢上证、创业板。拆分来看，航天装备板块涨幅  Top  3  为钢研高纳（+1.23%）、中国卫通（+0.00%）、航天通信（-0.97%）；航空装备板块涨幅  Top  3  为ST  集成（+1.97%）、中直股份（+0.84%）、中航沈飞（+0.76%）；地面兵装板块涨幅  Top  3  为中国海防（+3.18%）、四创电子（+2.47%）、国睿科技（+0.92%）；船舶制造板块涨幅  Top  3  为中国船舶（+13.19%）、中船防务（+6.88%）、天海防务（+4.88%）。
        中美稍有缓和，风险偏好有望上升。6  月  30  日，在刚刚结束的  G20  峰会上，中美之间相关摩擦出现部分缓和。预计将会对整个资本市场投资情绪及风险偏好带来积极影响，具有偏弹性的军工板块有望出现阶段性行情。
        北船重组方案落地，两船资本运作预期再起。6  月  26  日晚间，中国动力发布公告，拟置入广瀚动力  7.79%、长海电推  8.42%、中国船柴  47.82%、武汉船机  44.94%、河柴重工  26.47%、陕柴重工  35.29%、重齿公司  48.44%股权；本次资本运作结束后，南北船旗下  6  家上市公司已经形成“总装-动力-科技”一一对应之势，南北船板块预期可能随之上升。
        投资建议。短期内建议关注具有重组预期的相关标的，本周期内核心看好中航系相关标的，建议开始关注及展望电科系标的；中期零部件建议关注信息化相关标的，主机厂关注军贸相关标的；长期建议关注具有民品化潜力的相关标的，如中航机电、中直股份、中国船舶。
        风险提示。公司业绩不达预期、资产证券化进程不及预期。