万联证券-化工行业周观点：油价上行，PTA、液氯MDI领涨-190701

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，基础化工板块下跌-1.95%，同期沪深  300  下跌-0.13%，基础化工板块同期跑输大盘  1.82个百分点。石油化工板块下跌-0.28%，同期基本和大盘持平。其中，ST  康得（20.52%）、瑞丰高材（17.41%）、同益股份（13.51%）、新疆天业（11.55%）及ST  河化（9.79%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：中简科技（-26.21%）、泸天化（-18.43%）、德威新材（-13.52%）、亚士创能（-13.04%）以及御家汇（-12.61%）。
        行业核心观点：  
        农化：由于受江苏乃至全国范围内的环保风暴影响，农化我们认为在很长的一段时期环保都将是主旋律，农化行业结构优化将实现明显提速，未来大量中小落后产能加速退出市场已成定局，市场供应端将出现缩紧，行业整体集中度将加深。环保高压态势利好农化企业相应龙头，建议关注没有环保黑天鹅事件、一季度业绩良好的业内龙头。
        化纤：上周原油市场价格上扬，主要逻辑还是我们预判的需求回暖，从长维度来看，今年  10  月份美国页岩油两条新增管道的建成将导致四季度美国页岩油增量的大幅增长，而根据彭博的分析，页岩油开采的边际完全成本大致在  50  美元/桶，油价下行空间有限，未来油价或将以震荡形势为主。且三季度由于需求回暖，油价可能中枢上行，四季度由于页岩油管道投产油价中枢下行，化纤板块作为与原油高度挂钩的板块，下游纺织服装的需求相对刚性，叠加民营大炼化项目的陆续投产，未来  PTA将成为真正的利润核心，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
        新材料：上周中美贸易关系缓和，中美同意开启新一轮的谈判，短期内将不再征收  3000  亿关税，同时也将部分解锁对华为的断供，从这种情况下来看，短期来看利好新材料板块，新材料板块我们推荐三条主线：1.涉及  5G原料的相应龙头；2.涉及  LCD、OLED  板块的相应细分龙头；3.涉及催化材料、尾期处理的细分龙头.  
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱。