国信证券-长亮科技-300348-实际利润高速增长，海外市场花开正盛-190702

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        业绩符合预期，实际利润增速大幅提升
        公司于  7  月  1  日公告  2019  年半年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长  0%  -  15%  ，盈利  770.85  万元–886.48  万元。业绩增速符合市场预期。由于  2018  年公司实施了限制性股票激励计划，本报告期股权激励摊销额预计为  2,969  万元，相比去年同期摊销额  1,947  万元，增长  1,022  万元；同时，2018H1  由于税收优惠获批，冲减多计提的税费1,899.13  万元。故剔除股权激励费用和税收影响后，公司  2019H1  归属于上市公司股东的净利润同比增加  2921.13-3036.76  万元，实际利润增速大幅提升。
        海外业务收入翻倍，进入加速拓展期
        2019H1  公司海外收入同比增长超过  120%，接连取得重大突破。公司凭借国内银行核心系统及互联网核心系统的成功经验，自  2017  年开始走向海外，经历积淀，2019  年迎来快速发展期。2019  年  1  月，公司中标泰国中小型企业发展银行核心项目；2019  年  4  月，公司中标中银香港分布式核心银行系统项目；2019年6月公司与印尼第一大财团金光集团旗下的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作，此次合作不仅基于互联网核心系统展开合作，还实现了公司的传统银行核心系统在印尼市场的突破，公司成功替换海外竞争对手的核心系统，具有里程碑的意义，同时也打开了印尼的其他银行市场。长期而言，海外较高的订单毛利率水平还将提升公司的盈利能力。
        传统业务龙头地位稳固，创新业务持续快速发展
        公司国内银行核心系统行业龙头地位稳固，互联网核心、大数据解决方案拓展加速。创新业务银户通，与腾讯深度合作，2019H1  已在微信小程序上线，接入数十家银行，解决中小银行获客难点，流量分成空间广阔，未来稳定版上线后有望获得腾讯流量的导入，用户数量爆发式增长。
        风险提示：银行  IT  投资放缓的风险；银户通拓展不及预期的风险。
        投资建议：首次给予“增持”评级。
        预计  2019-2021  年归母净利润  1.31/2.51/3.42  亿元，同比增速  132/91/36%；摊薄  EPS=0.41/0.78/1.06  元，当前股价对应  PE=85/37/19x。首次给予“增持”评级。