中泰证券-公募基金全景跟踪：基金月谈，绩优基金逆势加仓，价格战蔓延-190701

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        投资要点    
        为了从更多维的视角观察基金市场，我们推出了《基市月谈》报告。除了梳理基市整体情况外，还对前期基金研究成果进行持续跟踪。目前月报主要涵盖  5  类内容：基市动态、基金表现、从基金发行看市场情绪、估算股票型基金仓位、估算基金风格超低配，新研究成果将陆续进行补充，欢迎关注。
        一、基市动态  
        市场概况：从上期（5  月  31  日~6  月  28  日）指数表现来看，股指普涨，其中蓝筹指数涨幅明显超过中小指数。基市热点：1、费率战愈演愈烈，且不局限于  ETF  产品；2、基金转融通业务指引发布，利好  ETF  和战略配售基金；3、四家银行理财子公司陆续开业。特色基金分析：富国中证军工龙头  ETF。
        二、各类基金表现  
        主动型：偏股型基金中，前海开源优势蓝筹  A、广发资源优选、国联安优选行业等表现优异。偏债型基金中，天治可转债增强  A、华夏短债  A、易方达岁丰添利等收益较为靠前。被动型：非银、黄金、白酒  ETF，生物科技、环保  LOF涨幅居前。半导体  ETF、钢铁  LOF  等跌幅居前。从  ETF  场内份额变化看，中证500、中小创、原油板块净流入额靠前。  (详见图表  14-17)
        三、从基金发行看市场情绪  
        基金发行与申报：  5  月份新成立基金  97  只，新发行基金  51  只，除传统的债券型基金外，偏股混合和灵活配置发行规模和发行数量相对领先。其中，科创基金获得热捧，第三批科创板基金中，中欧、博时基金分别募集  10  亿。从年以来，发行基金数领先的基金公司为：嘉实、华夏、南方。情绪打分与多空信号：6  月底发行情绪打分为  0  分，未释放明显的多空信号。
        四、估算基金仓位变动
        根据中泰金工基金仓位估算模型结果，本月主动型基金整体平均减仓  114  bp。按基金经理攻防能力对基金分组，攻防能力最强组减仓力度最大。按基金经理从业经验分组，经验值最高组减仓力度最大。按基金产品规模分组，大中小基金整体仓位接近。按基金产品历史业绩分组，绩优基金继续加仓，绩差基金减仓。按基金公司所在区域分组，华东减仓幅度最弱，仓位相对较高。
        五、估算基金风格偏好
        目前金融/周期类基金池对于对应风格超配占比与全市场相比差值在下降，说明擅长金融/周期的基金对于对应风格的超配意愿可能在降低，而成长类基金池指标差值在上升，说明擅长成长风格的基金超配成长意愿可能在增强，是一个值得关注的信号。
        风险提示：文中部分数据有一定滞后。本文仅从数据角度分析基金，不作推荐。