国盛证券-硕贝德-300322-加码5G持续突破，中报业绩预告符合预期-190703

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        中报业绩预告符合预期，公司发布公告，2019  年上半年预计归母净利润达8500  万元至  9500  万元，同比增长  143.39%-172.02%，对应  Q2  单季度业绩  6676  万元至  7676  万元，同比增长  244%-296%，环比增长  266%-321%；上半年非经常性损益约  5800万元，扣非业绩预计为  2700万元至  3700万元，同比增长  1%-39%，对应  Q2  单季度扣非业绩约为  1130  万元至  2130  万元，同比增长-16%-58%，环比增长-28%-36%。
        5G  天线进展顺利，已进入主流终端品牌供应链，华为  Mate  20  X(5G)获得了中国首张  5G  终端电信设备进网许可证，编号  001，根据深交所互动易官网公司回复显示，华为  Mate  20  X(5G)手机天线由硕贝德供应。
        拟发行可转债加码  5G，公司拟发行可转债募资不超  2.37  亿元，用于投资5G  天线扩产建设项目，投资总额为  2.45  亿元。项目达产后，预计每年将新增  5G  天线  57,967  KPCS，能够初步满足国际一流  5G  终端及基站设备厂商对天线的需求。
        终端、基站业务齐头并进，终端：公司终端侧今年进展较大，导入国产一线客户带来较大增量的同时，三星方面，也由  A  系列导入至  S  系列旗舰机型，价值量大幅提升。基站：公司已获得主流设备商供应资质，微基站产品已实现稳定出货，5G  提速预期下，下游宏站需求增长，叠加公司产能、良率持续爬坡，后期出货有望成倍增长。
        布局未来，毫米波、车联网业务提供长期驱动力，与中芯长电合作，顺利研发集成了射频芯片的  5G  毫米波天线模块，成功实现了从  24GHz  到  43GHz超宽频信号收发，如顺利出货，单机价值量有望获大幅提升。车联网方面，公司与通用、比亚迪、广汽、吉利合作，新车型导入顺利，车端和路侧端高价值  v2x  天线小批量出货。
        公司作为国内老牌射频天线厂商，将深度受益  5G  推进驱动的基站端、终端需求成长，以及车联网、无线充电等多元化下游。我们预计公司  2019-2021年实现营收  20.24、25.57、31.17  亿元，同比增长  18%、26%、22%；实现归母净利润  1.38、2.02、3.03  亿元，同比增长  121%、46%、50%。对应  2019-2021  EPS  为  0.34、0.50、0.74  元，对应  PE  为  47x、32x、21x，维持“买入”评级。
        风险提示：5G  进展不及预期，下游需求不及预期。