民生证券-通信行业2019年中期投资策略报告：5G开启正式商用，物联网迎高速增长-190703

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        报告摘要：
        5G国内进入落地元年，乐观预期全球5G需求
        截止到  2019  年  5  月，全球已经有  93  个国家的  235  家运营商开始启动部署、演示或者测试  5G  网络。6  月  6  日工信部正式向三大运营商以及广电发放  5G  商用牌照，国内  5G  进入商用元年，国内牌照提前发放，有望加快国内建设节奏。韩国自  4月提供商用服务以来，用户数已突破百万，进一步加强了运营商网络建设信心。近期设备商公布获得合同数正快速增长，目前华为、中兴、爱立信和诺基亚分别获得了  50/25/22/42  个合同，华为已全球发货  15  万台，预期年内将发货  50  万台，由此可见全球  5G  已全面启动，且呈加速态势。建议关注未来充分受益于  5G  新技术，需求量大幅增长的射频领域，以及网络初始部署阶段受益的系统设备商、网络规划供应商等。
        物联网需求加速，行业应用遍地开花
        5G  面向万物互联，在大连接、高带宽、高可靠、低时延等物联网应用特性性能大幅提升。当前移动用户渗透率已达  100%以上，发展物联网用户将为运营商打破营收天花板，进入全新蓝海市场。运营商在打造  5G  在智能网联汽车、智能制造、智慧教育、智慧医疗、智能安防等垂直行业领域创新应用，韩国首个  5G  商用用户即为汽车零部件供应商，预示  5G  向物联网领域拓展趋势。车联网被视为  5G  垂直行业应中最为典型应用，工信部明确提出：2020  年要实现车联网用户渗透率达到  30%以上，新车驾驶辅助系统(L2)搭载率达到  30%以上。
        云计算高景气，IT  支出不断提升
        全球以及国内云计算市场近年来持续保持高速增长。据  IDC  预测，2018  年全球公有云市场收入达到  1794.3  亿美元，同比增长  26.2%；中国公有云市场规模达到  71.64  亿美元，同比增长  68.2%。到  2021  年，全球公有云市场复合增速有望达到  10.76%，中国复合增速有望达到  23.5%。公有云结构来看，SaaS  市场占比最大为  66.4%，而在我国，IaaS  市场目前占主导，占比  62.4%。目前美国云计算规模仍领先全球，AWS  2018年收入同比增长  46.9%左右，净利润同比增长  68.5%。我国阿里、腾讯、百度等公司也在高速增长。资本投入来看  2019  年  Q1  部分厂商较为谨慎，但  Facebook、百度等仍保持较高增速，随着云计算市场规模不断扩大，行业将保持高景气。
        投资建议
        建议关注：1）5G  系统设备商及射频领域：中兴通讯、烽火通信、世嘉科技；2）IDC  领域：光环新网；3）光器件领域：中际旭创；4）物联网：移为通信；5）统一通信：亿联网络。
        风险提示
        5G  发展不及预期；云计算发展不及预期；物联网不及预期。