山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210913

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本周行业配置：超配：化工、有色、建筑装饰、医药、军工、大金融标配：钢铁、公用事业、轻工、传媒、计算机、建材、采掘、交运、电新、通信、汽车、机械低配：休闲服务行业配置上周表现：组合上周绝对收益4.20%，相对沪深300超额收益0.68%。

年初至今绝对收益48.07%，相对收益52.27%。

估值：沪深300IAPE在50分位上方，沪深300PB回升至50分位附近。

上证IAPE仍在40分位上方，上证PB回升靠近40分位上方，上证50IAPE回升至60分位下方，上证50PB回升至40分位上方。

创业板IAPE回落至75分位下方，创业板PB仍在90分位下方。

股票相对债券的优势配置价值略有回落。

从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、医药、化工等板块具备一定的性价比。

申万行业涨多跌少，采掘、钢铁、有色、化工等涨幅居前。

货币&利率：金融数据回落反映实体经济压力加大，货币政策将继续以维稳、对冲为主。

上游中国首次释放国家储备原油。

双焦供给持续受限。

铝、锂供需偏紧，价格上行。

限产政策压制铁矿需求恢复。

中游高炉产能利用率回落，钢价小幅回升。

8月挖掘机销量及开工小时数双降。

水泥供需弱平衡，浮法玻璃价格维稳。

尿素价格升温，纯碱涨势延续。

干散货运价下跌，集运价格保持高位。

下游消费市场总体供应稳定。

9月初房屋销量低迷，土地出让热度下降。

彩电市场量降额升。

上半年进口酒类市场恢复性增长。

TMT电子：半导体供应商Q3盈利向好。

计算机：8月5G基站已覆盖所有地级市。

传媒：电影消费弱于季节性水平。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。