华安证券-环保与公用事业行业每周报告：垃圾分类，关键在于湿垃圾末端处置-190703

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        主要观点：  
        上周热点  
        固体废物污染环境防治法时隔  15  年迎来大修。完善固体废物污染环境防治监督管理制度，强化工业固体废物污染环境防治制度，建立固体废物管理台账，委托他人运输、利用、处置的要对受托方的主体资格和技术能力进行核实。
        污染地块需修复的不得作为住宅、公共管理用地。严格用地准入，将建设用地土壤环境管理要求纳入城市规划和供地管理，需要实施风险管控、修复的地块不得作为住宅、公共管理与公共服务用地，确保土地开发利用符合土壤环境质量要求。  
        住房和城乡建设部多措并举全力推进全国生活垃圾分类。已配备厨余垃圾分类运输车近  5000  辆，有害垃圾分类运输车近  1000  辆，并将继续投入  213  亿元加快推进处理设施建设，满足生活垃圾分类处理需求。
        上周表现  
        市场表现：沪深  300  指数下跌  0.22%。公用事业板块下跌  1.84%，跑输大盘指数  1.63  个百分点；环保工程及服务下跌  3.31%，跑输大盘指数3.09个百分点；水务板块下跌1.87%，跑输大盘指数1.65个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，其中  PM2.5  上涨  0.24%，垃圾发电、PPP、污水处理、海绵城市分别下跌  0.77%、2.36%、2.59%、2.84%。
        估值表现：华安环保整体市盈率为22.50倍，同期沪深300市盈率12.44倍，华安环保整体溢价  1.81  倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，固废处理和水处理位于历史高位，大气和节能环保处于中位水平，环境监测目前处于历史低位水平。
        公司动态
        龙净环保:  拟以现金方式分期收购德长环保股份有限公司  99.28%股份，以获得德长环保旗下乐清市柳市垃圾焚烧发电项目、平湖市生态能源PPP  项目关的资产和业务。
        投资策略  
        近日，垃圾分类带动环保板块固废产业链燃爆了二级市场。垃圾分类是习总书记作出的重要指示的，而且是多次指示，是自上而下推动。在上海  7  月  1  日垃圾分类全面进入“强制时代”的背景下，北京、深圳接力，进一步明确了垃圾分类责任。我们认为垃圾分类问题的核心是干垃圾和湿垃圾的分类，即是厨余垃圾、餐厨垃圾。我们认为  1）环卫运输设备厂商率先受益，但空间较为有限，订单的爆发式增长有待试点城市政策执行情况；2）湿垃圾终端处置最具发展潜力。当前垃圾分类处于试点阶段，宣传意义较大。从更为长远的角度，末端处置才是亟需解决的关键所在。建议关注推荐【维尔利】、【上海环境】。
        风险提示  
        宏观政策风险；项目推动与执行不及预期；业绩释放不及预期。