中泰证券-金融科技行业月报（2019年6月）：刷脸支付进入商用时代、智能投研加速发展-190703

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        投资要点
        支付行业：刷脸支付进入商用时代。（1）支付宝和微信支付大力推广刷脸支付。2019  年以来，支付宝和微信支付陆续推出了“蜻蜓”和“青蛙”刷脸支付设备，并开始执行相应的  B  端奖励政策和  C  端优惠活动，加大推广力度。（2）刷脸支付需要综合运用多种技术手段，其成本明显高于目前主流的扫码支付。（3）刷脸支付对于  C  端用户来说，支付体验更好。推广刷脸支付对于支付宝来说有利于在线下消费场景收复失地，继续推进阿里的商业零售生态圈战略。（4）整个支付行业都会快速跟进，包括上游的设备厂商、下游的收单服务机构及其他同业竞争者。短期内，刷脸支付将主要布局在大中型商超，与扫码支付共存，推广速度预计会慢于扫码支付。
        数字货币：  Facebook  发布  Libra  数字货币白皮书。（1）Libra  的目标是建立一套简单的全球货币和金融基础设施，为数十亿人服务。其本质是一个无国界的全球支付系统，使用户能方便、快捷、安全、便宜地实现跨境支付，具有联盟链和稳定币的特征。（2）布局支付对于  Facebook  具有必要性。除了广告收入，打通支付是实现流量变现的第一步，只有掌握支付才能打通交易闭环。目前  Facebook  存在收入来源单一、月活客户分散的问题，亟需跨境支付来打通生态体系。（3）全球数字货币之路道阻且长。主要包括对主权货币体系产生挑战的监管问题和联盟链的共识问题。
        智能投研：  底层技术加快应用，顺应资产管理行业发展趋势。（1）智能投研通过人工智能技术拓宽投资信息来源，提高获取信息的及时性，减少基础数据处理的工作量，通过自动化的数据分析，为投资决策提供参考，从而提高投资研究的效率。（2）大部分独立的智能投研公司主要在数据的处理环节。最终与投资交易直接挂钩的智能投研由投资机构自己搭建为主，同时会采购外部第三方的数据和服务，在内部进行整合。（3）在智能投研中主要应用的人工智能技术包括图像识别、自然语言处理、情感分析、知识图谱等。就现阶段来看，人工智能在有明确边界、规则和目标的场景中，效果更明显。（4）顺应资产管理行业精细化的发展趋势，资产管理机构在数据及技术方面的投入增速大于资产管理规模的增速。
        风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期