银河期货-有色金属衍生品日报-190703

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        铜：目前美国和中国公布的制造业数据都非常差，从大周期的角度来看，铜价处于震荡偏弱的状态，短期内关注美联储的降息预期，以及下游补库的进度，简单点儿来说，操作上建议反弹抛空。
        铝：对全球制造业衰退的忧虑情绪仍在市场蔓延，随着地缘政治以及经贸局势的再度紧张，投资者的风险偏好持续下降。在需求前景暂不明朗的情况下，铝价或将继续承压。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格持续走弱令成本重心不断下移，随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧仍将继续拖累铝价表现。不过考虑到供应端的增长速度依然缓慢，建议波段操作为主。
        锌：国内经济数据表现持续偏差，而且近期全球安全局势有恶化的可能，黄金作为避险资产日内一度大涨，锌价缺乏明显反弹动能，或延续在2万关口附近震荡整理。
        铅：期盘接连下挫，持货商报价随行就市，部分小幅上调报价升水，同时下游按需逢低采购，询价积极性较昨日稍好，散单市场成交略有好转。再生铅与原生铅的价差近期仍在延续，意味着成本对于铅价的支撑不足，沪铅或延续在1.6-1.65万之间震荡整理，等待打破格局的契机。
        镍：镍供应端，国内叠加印尼的NPI新增产能仍将持续释放。但是7月份供需面在国内环保和印尼新增炼钢产能投放上有较大的不确定性，且短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，且产业链各环节利润皆存，而情绪之于盘面影响更大，短期建议延续观望。当前沪伦比值、沪镍月差结构的变化上看，前期挤仓情绪或已褪去，盘面走势所体现的是"挤泡沫"的过程。