华泰期货-聚烯烃日报：石化调涨增强支撑，期价上行边际进一步走弱-190704

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        PE：
        7  月  3  日中油华北出厂较上个交易日上涨  100  至  8000  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨  20  至  7970  元/吨（煤化工）；7  月  2  日，CFR  中国价格为  921  美金/吨，折合完税价  7744  元/吨左右，进口利润+206  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD价差分别为  0  和  480  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  39.57%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：中韩石化  6.28  复产、中海壳  6.29  复产、上海石化  HD6.30  复产、上海金菲  13.5HD6.30-7.14。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  9  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：67.5（-4.5）万吨。
        观点：昨日，期价高位盘整，现货货源有限，有封盘惜售现象。本周新增检修体量不多，但复产较多，故开工和供给的压力均将环比增加；外盘方面，外盘低价货不多，PE  美金报价止跌、挺价，进口窗口有望重新关闭。需求端，农膜需求开始触底反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，基本面当前本身因为进口缩量、流通货源偏紧、上中游库存压力缓解、持仓结构以及宏观近期利好，的确存上行动力，故整体中短期仍然谨慎偏多，但上方空间走弱。套利方面，进入  7  月后，PE  需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中短期谨慎偏多，上方空间收窄
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动