方正中期期货-铅锌日报：市场感官过差，考虑加仓追空-190704

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        锌，震荡。市场情绪波动过快，有些跟不上步伐，数起地缘政治冲突，可能导致宏观盘配置的追空。美债收益率的倒挂也预示着共振性的衰退和萧条的步伐加快。目前美国政府过于飘忽的政策意图是影响市场变动的关键。在美国考虑扩大对欧洲征收关税范围，以及对台湾和韩国征收钢铁关税，将市场重新笼罩在贸易摩擦阴云之下，全球贸易商中的多头头寸可能直接崩溃，我们关注到  LME  的锌现货升贴水在快速下滑，实际上伦锌现货的向下波动速度比预期的还要快一些，虽然外盘期货价格波动不大，但是现货价格下跌速度很快，这也表明了外盘比较敏感的多头的崩溃速度，与此同时锌的进口套利窗口也将打开，丢内盘施压，短线市场整体逻辑混乱，做多压力过大，推荐逢高做空。
        铅，下跌。铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看  5-6  月份，可以看到国内的铅价走势异常坚挺，这背后是控盘头寸高昂的挺价成本，如果锌确定性下跌后，铅价也可能跟着继续往下走，甚至会进行补跌。现在伦铅价格已经出现了比价明确的破位信号，而内盘铅价的图形也不是很理想，这个位置将考验前期的支撑位。G20  后目前的整体感官很差，尤其在锡价的突发性崩溃后，市场的风险偏好迅速滑落，我们认为铅可能是除了锡之外基本面最差的品种，在这种混乱的弱势市场，做多的难度过大，推荐逢高追空。