浙商证券-食品饮料行业阿里渠道8月酒类线上数据跟踪点评：啤酒旺季销量高增，白酒结构升级仍为主线-210913

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主要内容白酒：结构升级仍为主趋势，五粮液国台延续优异表现据阿里渠道数据显示，8月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比变动16.7%、-35.8%、+29.6%，，由于7月为淡季，而8月开始部分消费者已经为9月中秋国庆做预先准备，因此白酒量价均实现环比增长，销售额及销量同比下降主因8月初国内疫情出现反复并叠加去年高基数（疫情缓解后需求集中释放），而均价延续上行趋势。

具体来看，高端酒五粮液表现较优，产品结构升级带动总销售额同比增长66.1%；次高端国台和舍得表现亮眼，销售额同比增长360.5%、39.3%；区域龙s头今世缘、口子窖销量实现81.6%、47.9%的高增长。

CR19同比下降2.29个百分点至56.51%，其中五粮液和汾酒市占率提升幅度较大，同比提升6.28、1.82个百分点。

啤酒：奥运旺季销量增长，长期结构升级趋势不变据阿里渠道数据显示，8月啤酒行业销售额、销量及均价分别同比变动--14.5%、1.0%、-15.4%，受益于消费旺季、奥运会及五大联赛赛事催化，8月啤酒销量同比增长，短期均价波动不改长期结构升级趋势。

其中重庆啤酒、燕京啤酒表现亮眼，销售额同比提升254.5%、249.2%。

市占率方面，除燕京啤酒、喜力啤酒、重庆啤酒的市占率同比上涨2.5、0.6、0.2个百分点外，其他酒企市占率均出现下降，其中百威啤酒市占率同比下降4.3个百分点。

葡萄酒：产品结构升级推动均价提升，酷溪延续优异表现据阿里渠道数据显示，8月葡萄酒销售额、销量及均价分别同比变动-18.1%、-33.4%、+21.9%，均价同比提升显著。

销售额方面，酷溪、拉菲、长城销售额同比增速相对较好，分别为59.5%、24.0%、6.3%，酷溪延续优异表现，主因：“酷溪伯爵进口红酒葡萄酒”产品8月月销量已达20489件，为8月酷溪的第一大单品。

市占率方面，本月葡萄酒行业集中度环比略有上升，CR7同比下降0.4pct，环比提升0.9pct，其中拉菲、长城、酷溪、张裕市占率同比增长1.6、1.0、0.8、0.6pct，奔富市占率同比下降3.5pct。

黄酒：销量均价总体稳健，市场集中度略有回落据阿里渠道数据显示，8月黄酒销售额、销量、均价分别同比变动-8.4%、-6.1%、-2.4%。

会稽山、沙洲优黄销售额同比增速相对较好，分别为20.0%、9.9%；销量方面，沙洲优黄、会稽山表现相对较好，同比增速分别为23.9%、15.7%；价格方面，安昌太和、塔牌、女儿红表现较好，同比增速分别为38.9%、13.9%、11.0%。

市占率方面，黄酒CR7市同比占率下降1.4个百分点，其中会稽山、沙洲优黄、女儿红市占率同比提升2.2、0.6、0.5个百分点。

投资建议投资建议：关注业绩超预期/长期逻辑变化带来的投资机会白酒方面，我们认为板块整体景气度向好趋势未变，结合中秋旺季和估值切换催化，错杀后带来配置机会。

在震荡行情下，我们仍看好白酒结构性机会，推荐关注稳健性强的高端酒，比如：茅台、五粮液；推荐关注估值具备性价比/业绩具备弹性的次高端标的，比如：迎驾贡酒、舍得、水井坊、今世缘等；啤酒方面，高端化趋势延续，行业集中度将向优势企业进一步聚拢，建议关注产品结构升级较快的青岛啤酒、重庆啤酒等。

风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。