华泰期货-PVC日报：华东基差仍偏弱持续期现冻结；华南小幅走强-190705

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        市场描述：
        （1）华东基差-40  至-30，期现套仍未有意愿再度扩仓，下游观望；华南走强至6920-6960，  下游仅刚需采购，部分二级贸易商有采购意愿；同比高库存继续压制基差（2）工厂预售天数略有下降后仍维持10  天以上，6  月中以来上游工厂未延续此前主动让利出货，关注换算过来华东6700  一线对应出口窗口支撑（3）电石负荷偏低叠加PVC  复产背景下，周初电石继续拉涨，销区山东及产区西北继续大涨100，周四销区山东继续上升25，大幅推升外购电石的氯碱综合成本（4）泰州联成15  万吨乙烯法投产，乙烯法产能增加  
        平衡表变化与观点：
        （1）社会库存连续第二周累库，标志季节性性去化结束，表征需求弱于预期，目前库存仍集中在中游环节（期现冻结）（2）中期展望平衡表，7月正式进入回升，供需转弱节点，8月走平9月累库
        策略建议及分析：
        （1）单边：观望。（2）跨品种：平衡表预估7月开始V/L库存比值重新转折反弹，7至9月份L9-V9倾向扩大，然而估值方面V下方有出口窗口，因此倾向于配跨期反套而少配跨品种空头（3）跨期：V9-1反套，预期7-9月平衡表累库。
        风险：宏观情绪修复&远期安全生产溢价促使负基差的潜在期现冻结陷阱