国投安信期货-有色金属晨报-190705

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        【策略观点】
        周四美国休市，铜市位于窄幅波动。近期全球经济数据不佳，对7月份欧美实施宽松政策和中国稳经济增长预期仍是市场的支持因素。铜市上面，消费现在还没有好转的迹象，市场关注库存的变化。本周LME交仓未能打压铜价走低，显示出铜市的支持。进口窗口和精废比仍有利于铜价反弹，我们暂时定义铜价仍位于区间震荡，LME为5750-6300美元。
        隔夜伦镍先抑后扬，整体仍处震荡整理当中。LME镍做日贴水继续收窄至贴70美元，国内金川升水抬高至3000元附近，俄镍贴水收窄，周初下游已有采购补库，当前价格回升后采购乏力。近期不锈钢价格表现较为坚挺，因部分300系钢厂开启检修停产，社会库存自高位开始下降。不过降幅目前来看仍然有限，淡季不锈钢需求表现或仍不乐观。当前价格下不锈钢厂减产医院较弱，对于镍价的负反馈作用尚在酝酿当中。国内精镍库存回升，镍铁供应稳中有增，消费端增量有限，镍价上方仍将承压。建议维持偏空思路。
        伦锌现货升水快速下滑到10美元以下，是今年2月中旬以来最低的，同时伦锌向下寻找年初2350美元支撑。沪锌1907减仓速度依然偏慢，较1906合约临近交割前的5.3万手还多出1.7万余手。国内锌市场挤仓氛围较浓，不确定性是内外盘锌价的短线下滑。技术上，锌价外弱内强，不排除沪锌主力跌向1.9万。操作上，继续持有交割月合约正套，净敞口方向偏向净空。
        伦铅结束反弹，沪铅短线仍振荡在1.6万，尽管原生铅厂夏季检修较多，但精废价差在150元/吨。认为锌价可能再次测试1.58万支撑，少量空头持有。
        隔夜，有色金属涨跌互现，沪铝空头回补收获两连阳，夜盘尾盘拉升，主力合约收盘于13895元/吨，铝价得到一定修复。昨日氧化铝价格继续下跌10元至2740元/吨，铝锭现货市场有大户收获，但下游表现观望，整体成交不佳，现货小幅升水10元左右。铝锭社会库存周内下降2.3万吨至103万吨附近，降幅继续收窄。行业基本面弱势下，沪铝持续反弹缺少动能，建议开盘暂时观望，等待逢高做空机会。