华泰期货-聚烯烃日报：连续上行后，下游接货动力转弱，利好出尽，此波上涨行情或进入尾声-190705

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        PE：
        7月4日中油华北出厂较上个交易日持平为8000元/吨；华北低端市场价格较上个交易日上涨30至8000元/吨（煤化工）；7月3日，CFR中国价格为951美金/吨，折合完税价8006元/吨左右，进口利润-36元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为0和480元/吨。
        供给方面，今日LL比例39.57%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：中韩石化6.28复产、中海壳6.29复产、上海石化HD6.30复产、上海金菲13.5HD6.30-7.14。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布了第9批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：66（-1.5）万吨。
        观点：昨日，市场维持强势，上中游库存水平不高，但去速放缓。本周新增检修体量不多，但复产较多，故开工和供给的压力均将环比增加；外盘方面，外盘低价货不多，PE美金报价止跌、挺价，进口窗口有望重新关闭。需求端，农膜需求开始触底反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，基本面当前本身因为进口缩量、流通货源偏紧、上中游库存压力缓解、持仓结构以及宏观近期利好，的确存上行动力，但当前库存去速已经下滑，下游在连续接货后需要时间消化，故此波上行行情或进入尾声，多头考虑分批止盈。套利方面，进入7月后，PE需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而PP需求继续回落，故LP价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中性，多头考虑止盈
        套利：LP短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动