信达证券-石油开采行业周报：每周油记，沙特故伎重演，Brent~WTI原油价差暴降超40%！-190705

《信达证券-石油开采行业周报：每周油记，沙特故伎重演，Brent~WTI原油价差暴降超40%！-190705（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-石油开采行业周报：每周油记，沙特故伎重演，Brent~WTI原油价差暴降超40%！-190705（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期内容提要
        2019  年6  月以来，Brent-WTI  原油价差从2019  年5  月31  日的10.99  美金/桶下降至2019  年7  月3  日的6.48  美金/桶，暴降41%  ！我们认为，Brent-WTI  原油价差的下降主要与全球原油区域性供需关系差异有关。WTI  原油为在美国交易的原油品种，受美国原油供需影响更大，而Brent  原油则受到中东地区的原油供应影响更大。自2019  年6  月以来，美国原油库存连续3  周下降。自2019  年6  月7  日这周以来，截至EIA  最新周2019  年6  月28  日数据，美国原油库存已累计下降1697.9  万桶。  
        美国原油库存的下降，一方面是因为美国炼厂开工率上升，另一方面则是由于美国原油净进口量大幅下降。我们发现，沙特又在故伎重演。我们曾在2018  年4  月27  日《油价脱离基本面：  沙特的人为操纵和页岩油的大突袭！》等多篇研究报告指出，沙特通过减少对美国的原油出口的手段来降低美国原油库存从而达到推高油价的目的。  
        根据EIA  披露的数据，2019  年6  月21-28  日这一周，美国从沙特进口原油68.1  万桶/日，  2019  年6  月美国从沙特进口的平均数量为52.7  万桶/日。尽管较2019  年5  月31.1  万桶/日有所上升，但较2019  年1  月的74.3  万桶/日仍下降21.6  万桶/日，下降29%  ！自2019  年1  月OPEC  减产以来，美国原油进口下降了22.9  万桶/日，而来自沙特的原油进口下降了21.6  万桶/日，也就是说，美国原油进口的下降主要由来自沙特的进口下降导致！  根据我们持续跟踪的沙特原油出口数据来看，2019  年6  月，沙特出口至美国的原油为30.9  万桶/日，较2019  年5  月下降23  万桶/日（注：考虑沙特到美国航程约一个月，美国进口数据较沙特出口数据约有1  个月左右的滞后，也就是说美国进口沙特原油数据可能在2019  年7  月下降）较2019  年1  月下降35.5  万桶/日，降幅53.5%，而2019  年6  月，沙特出口至非美国的其他地区原油为690.8  万桶/日，相比于2019  年1  月不仅没有下降，反而增加27  万桶/日。沙特正在通过原油出口流向的改变来操控油价！  
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。