上海证券-基金主题研究系列之十：国防军工主题基金专题介绍-190625

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        主要观点：  
        国防军工行业表现及其主题基金现状  
        从近五年表现来看，国防军工行业年化收益率为  4.59%，未跑赢上证综指（年化收益率  7.30%），但行业波动较大，近五年年化波动率为37.18%，远高于上证综指的  23.44%。截至  2019  年一季末，共  31  只产品（规模  317  亿），其中被动指数产品  14  只（规模  220  亿，另有  1  只联接基金），主动管理产品  17  只（97  亿）。
        指数型产品：均为被动型产品，大部分跟踪于中证军工指数  
        指数型的国防军工主题基金共计  14  只（合并份额，另有一只联接基金），均为纯被动指数型产品，截至  2019  年一季末，合计规模  219  亿。从跟踪误差来看，除前海中证军工外，其他所有国防军工主题基金在建仓期后对指数的年化跟踪误差都保持在契约要求（4%）以内；从规模来看，鹏华国防和富国军工规模分别为  80  及  78  亿，大幅领先于其他产品，此外还有  4  只产品规模在  10  亿以上，但也有  4  只产品规模在  1  亿以下；从费率来看，ETF  产品整体日常费率（管理费+托管费）较小，为  0.6%，但也有  7  只产品日常费率在  1.2%及以上。
        主动管理型国防军工主题基金代表产品  
        综合考量仓位、主题集中度、风险收益特征等，主动管理的国防军工主题基金在中代表产品有易方达国防军工、华夏军工安全等。
        风险提示  
        主题基金由于集中度高，因此基金业绩波动较大，属于高收益高风险的产品，不适合未充分了解该主题的普通投资者长期集中持有，较适合对该主题有深入了解且高度认可的投资者作为工具性产品阶段性持有。