银河期货-有色金属衍生品日报-190704

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        市场研判
        铜：美国公布的经济数据比较疲软，强化了美联储的降息预期。近期关注非农就业数据，铜价存在低位反抽的可能。不过从大周期的角度来看，铜价处于震荡偏弱的状态，短期内关注美联储的降息预期，以及下游补库的进度，简单点儿来说，操作上建议反弹抛空。
        铝：隔夜美国经济数据喜忧参半，但由于特朗普关于汇率问题再度发声，市场对于美国将采取行动干预美元走势的预期正在不断上升，美元指数的再度转弱令铝价走势暂获提振。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格持续走弱令成本重心不断下移，随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧仍将继续拖累铝价表现。不过考虑到供应端的增长速度依然缓慢，建议波段操作为主。
        锌：无论是宏观市场，或者是基本面，现阶段都表现并不明朗，锌价缺乏明显推动逻辑，因此价格将继续维持在  2  万关口附近震荡整理。
        铅：部分持货商因库存压力稍降，小幅上调报价升水，但因下游蓄电池市场消费暂无改善，蓄企仅以刚需采购，多数持货商继续积极报价甩货，少数贴水报价依然存在，整体市场成交量仍相对有限。由于基本面缺乏故事可讲，市场表现持续不温不火，未来沪铅或继续在  1.6-1.65  万之间震荡整理。
        镍：国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。但是  7  月份供需面在国内环保和印尼新增炼钢产能投放上有较大的不确定性，且短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，当前产业链各环节利润皆存，而情绪之于盘面影响更大，短期建议延续观望。当前沪伦比值、沪镍月差结构的变化上看，前期内盘挤仓情绪或已褪去，谨防外盘情绪的反复。