银河期货-有色金属衍生品日报-190705

《银河期货-有色金属衍生品日报-190705（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-有色金属衍生品日报-190705（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市场研判
        铜：美国公布的经济数据比较疲软，强化了美联储的降息预期。近期关注非农就业数据，铜价存在低位反抽的可能。不过从大周期的角度来看，铜价处于震荡偏弱的状态，短期内关注美联储的降息预期，以及下游补库的进度，简单点儿来说，操作上建议反弹抛空。（仅供参考）
        铝：操作上来说，随着投资者对经济衰退忧虑的不断加深，市场越发关注全球经贸局势以及各国央行的政策走向。在今日美国假期休市的短暂调整期内，市场情绪的再度谨慎令铝价波动有所收窄。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格持续走弱令成本重心不断下移，随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧仍将继续拖累铝价表现。不过随着氧化铝价格的调整到位，成本塌陷逻辑已面临阶段性修正。在终端消费韧性仍存的背景下，建议波段操作为主。
        镍：沪镍走势整体表现为窄幅震荡，当前镍基本面的矛盾并不凸显，前期镍价上涨带动不锈钢价格上涨，而钢厂成本端的  NPI  价格波动甚微，随着铬铁招标价的下调，从而带动  300  系热轧盈利空间放大，不锈钢成交对情绪的依赖较大。镍需求端，中国、韩国对印尼不锈钢的反倾销压力将倒逼印尼不锈钢减产应对，因此印尼镍需求有望下降。6、7  月国内  300  系不锈钢仍将小幅下降，对应的镍需求也随之下降，从镍总体需求端（国内叠加印尼）看，仍有下降预期。镍供应端，国内叠加印尼的  NPI  新增产能仍将持续释放。但是  7  月份供需面在国内环保和印尼新增炼钢产能投放上有较大的不确定性，且短期基本面矛盾程度仍显不够，主要表现为不锈钢价格和库存矛盾并不突出，当前产业链各环节利润皆存，而情绪之于盘面影响更大，短期建议延续观望。当前沪伦比值、沪镍月差结构的变化上看，前期内盘挤仓情绪或已褪去，谨防外盘情绪的反复。