民生证券-钢铁行业周报：限产的期许和库存的累积，乐观与隐忧并存-190708

《民生证券-钢铁行业周报：限产的期许和库存的累积，乐观与隐忧并存-190708（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-钢铁行业周报：限产的期许和库存的累积，乐观与隐忧并存-190708（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：  
        本周（2019年7月1日-7月5日）申万钢铁行业指数上升0.71%，排名第24，沪深300指数上升1.77%，跑输1.06pct。钢联口径，本周钢材产量较上周窄幅增长，库存略有上升，钢价与利润持续回升。价格方面，螺纹（4118元/吨，周涨幅+0.71%）、高线（4394元/吨，周涨幅+0.83%）、热轧（3919元/吨，周涨幅-7.64%）、冷轧（4294元/吨，周涨幅+8.79%）、中板（4003元/吨，周涨幅-8.36%）；高炉产能利用率75.37%，周环比-1.62  pct，年同比-5.59pct，Mysteel调研全国53家独立电弧炉钢厂,产能利用率为67.98%,较上周提高0.09pct；产量方面，五大品种周环比增加7.56万吨，环比+0.70%，其中螺纹增加4.49万吨，环比+1.20%，热卷增加3.38万吨，环比+1.03%；五大品种消费较上周小幅下降，周环比下降7.1万吨，环比-0.66%，年同比+10.27%，其中螺纹减少2.17万吨，环比-0.58%，热卷增加9.95万吨，环比+3.08%；库存方面，五品类总库存1623.13  万吨，周环比+0.64%万吨，年同比（阳历）+150.87万吨；螺纹社库/厂库各为574.72/  217.5万吨，周环比+8.41万吨/-2.23万吨（+1.49%/-1.01%），年同比23.05%/9.87%；热卷社库/厂库各为136.93/  56.43万吨，周环比+3.88万吨/-0.63万吨（+2.92%/  -1.10%），年同比+11.41%/  -13.15%；利润方面，螺纹即期毛利为473元/吨，周环比+18.87%，年同比-44.37%；热卷即期毛利为275元/吨，周环比+43.80%，年同比-68.97%。
        本周原材料端矿弱焦强，供应端唐山限产再一次不及预期，但市场对未来70年大庆的环保预期依然较强，短期对钢价仍有支撑；需求端现货较为弱势，6月虽然专项债放量基建有改善预期但地产融资进一步收紧，是未来需求的隐忧，复盘10年，基建向上，螺纹价格反而下降，源于每次经济下行压力较大时才使用基建作为逆周期调节工具，总需求偏弱。
        总的看来，供应有限产预期，需求有地产隐忧，现货端库存累积速度较快，螺纹总库存超过去年128万吨，已经略超季节性，矛盾似乎正在累积，后续继续关注库存的变化。
        普钢机会在于兼并重组和低成本企业，如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光等。相对普钢，高端特钢成长性更加确定，虽然我们粗钢产量高达  9.28亿吨，但是我国特钢占比仅仅为  12-15%，其中高端特钢占比不足  10%，远低于发达国家水平，随着我国推动高质量发展，特钢发展空间广阔，具有成长性，盈利更加稳定，参见我们深度报告《特钢支撑高端制造，高端特钢发展空间广阔》，建议重点关注大冶特钢、钢研高纳、久立特材、永兴特钢、常宝股份。
        风险提示：  
        钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。