天风证券-机械设备行业研究周报：中报季临近，重点关注业绩高增长的逆周期、低估值龙头-190707

《天风证券-机械设备行业研究周报：中报季临近，重点关注业绩高增长的逆周期、低估值龙头-190707（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-机械设备行业研究周报：中报季临近，重点关注业绩高增长的逆周期、低估值龙头-190707（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心组合：三一重工、浙江鼎力、杰瑞股份、恒立液压、诺力股份、百利科技、先导智能、晶盛机电
        重点组合：中环股份、伊之密、汉威科技、拓斯达、中国中车、日机密封、徐工机械、克来机电、华测检测、埃斯顿、汇川技术、美亚光电（医药联合覆盖）、杰克股份
        本周观点：中报季临近，市场关注度开始转向寻找业绩预期差，预计机械行业中报高增长的板块和个股包括：1）工程机械：上半年挖机销量增加  14.3%，创历史新高，起重机和混凝土机械销量高增长。专项债允许纳入重大项目资本金，有望带动基建投资增速上行。龙头市占率提升且销量结构优化，业绩具备高弹性。推荐三一重工、恒立液压，关注徐工机械、中联重科、艾迪精密；2）油服：能源自主可控刻不容缓、两桶油资本开支加大，油服行业持续高景气，推荐杰瑞股份，半年报预告大超预期，有望迎来戴维斯双击。3）中长期内，先进制造产业趋势非常明确，重点关注目前处于扩产周期的光伏和锂电池产业链，推荐先导智能、诺力股份、百利科技、晶盛机电，关注赢合科技、捷佳伟创等；4）自下而上：关注受经济周期影响较弱的个股，关注美亚光电、华测检测、捷昌驱动等。
        重点行业跟踪：
        工程机械：6  月挖掘机销量  15,253  台，同比增加  7.5%，结构上内销持平，出口超预期；5月小松挖机开机时间同比-3.7%，降幅环比  4  月收窄  3.9pct，预计主要原因包括小松产品结构中大挖占比更高且  5  月大挖销量正增长、小松综合市占率下滑但新机开机时间更长以及环保限产等。伴随专项债允许纳入重大项目资本金，预计  19~20  年挖机需求仍有望超  20万台。5  月汽车起重机销量  4398  台，同比增加  45.2%，后周期的起重机和混凝土机械保持高景气，有力支撑主机厂全年业绩。伴随工程机械国产化率和行业集中度持续提升，龙头公司销量增速高于行业增速，资产质量不断改善。重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、建设机械，关注柳工、艾迪精密、中联重科。
        光伏设备：平价上网进程加速刺激全球需求，技术革新国产设备已有准备。年初至今电池片已经历多次降价，但是  PERC  电池仍然保持较好的盈利水平。目前下游厂家仍在大规模积极扩产，2019  年  PERC  产能相比于  18  年将有非常大的提升。预计未来  1-2  年，P-PERC将依然是最适用的经济路线。单晶硅片依然是目前供需格局最好的环节总体看，单晶扩产节奏和下游需求增长的节奏基本保持同步，预计硅片价格将持续保持坚挺。硅片设备重点关注晶盛机电。叠瓦新技术将带来设备环节的变革，主要是引入了叠片机、激光划片机、丝网印刷机、汇流台焊接机等新设备。建议关注金辰股份、帝尔激光等。
        油服：国家能源安全战略下，页岩气等非常规油气是重要发展方向。近年我国油气对外依存度快速攀升，2018  年国内原油产量进口依存度  71%；天然气产量进口依存度  44%。尤其在中美贸易摩擦可能加剧的背景下，大力提升国内油气勘探开发力度，保障国家能源安全，降低进口依存度迫在眉睫，而非常规油气作为天然气资源的重要补充，有望成为今后相当长一段时间内的重点发展方向。国内油服公司和石油设备公司的中期成长性与油价相关性将逐步减弱，表现为更强的  alpha  属性。从复苏力度来看，石油设备先于油服先于海上投资。重点推荐杰瑞股份；关注石化机械、海油工程、中曼石油等。
        锂电设备：三星  SDI  电池供应不及预期  大众重组采购计划。为了最大程度保障未来  10  年电池供应（约  300GWH），大众汽车公司计划与瑞典初创公司  Northvolt  AB  在德国建立一家国内电池工厂，产能近  10  亿欧元，约为  10GWH。从三星供应不足、大众发展多供应商战略来看，供给方面，我们认为高端产能供需结构较为健康。锂电设备行业受新能源车销量、补贴政策退坡等影响、短期行业β承压，但海外电池厂进入+车厂扶持二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍在演绎。重点推荐先导智能、诺力股份、百利科技，关注赢合科技、科恒股份等。
        风险提示：重点公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，政策变化，中美贸易摩擦等影响国内投资情绪，城轨项目审批进度慢于预期、资金配套不到位等。