天风证券-计算机行业科创板系列二十五：光云科技，阿里系电商SaaS龙头-190705

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        摘要
        业内领先的电商SaaS企业，背靠阿里系
        公司是业内领先的电商SaaS  企业，核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS  产品，在此基础上提供配套硬件、运营服务及  CRM  短信等增值产品。实控人出自阿里巴巴，阿里创投对公司直接持股4.8%，间接持股方中不乏泛海、苏宁、华谊等巨头。
        SaaS市场仍处于初级阶段，拥有高速增长潜力
        预计2019、2020年SaaS市场规模增速不低于38%，2020年有望达到473.9亿元。电商行业付费意愿较强，在众多行业SaaS中率先实现盈利。未来电商SaaS将聚焦中大型电商客户需求并向中小型用户拓展，多平台、多场景、智能化。
        核心业务提升公司盈利能力，研发跟进助力起航
        以电商SaaS为核心，公司成为行业内少数利润规模超过亿元的电商SaaS企业之一（扣除股份支付后），募集资金建立研发中心有利于巩固公司的市场地位，强化和拓展公司的核心竞争力，提高公司的盈利水平。
        风险提示：行业政策风险；无法顺应行业发展趋势的风险；经营模式变更风险；IPO不及预期。