浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年7月第1周）：限产效果初步显现，钢厂利润有所好转-190707

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        报告导读  
        上周河北地区高炉开工率下降  6  个百分点，铁矿价格宽幅震荡，中国“进口铁矿石工作小组”成立并展开调查。限产下钢材价格回升，钢厂利润有所好转（吨钢毛利  300-500  元，但冷轧仍处于亏损）。上周厂库库存小幅下降，钢材社会库存连续第四周上升（为+17.5  万吨），库存向中间环节转移。建议关注估值偏低、细分领域景气度提升，业绩有支撑的钢铁标的：久立特材、三钢闽光、南钢股份、上海钢联等。
        钢材社库增加、厂库降低。上周钢材产量基本持平，有小幅下降而需求方面表现一般，使得钢材社会库存保持上涨态势，合计达到  1162.07  万吨，涨幅为  1.53%。其中，上涨主要来自线材和热轧板社会库存，线材社会库存较上周涨幅  2.92%；热轧板较上周涨幅为  2.65%。由于高温天气加上梅雨季的到来仍将影响施工，需求将继续季节性走弱，供给或继续小幅收缩，钢材社库大概率继续增加，钢材市场进入淡季库存累库周期。上周钢材钢厂总库存下降。国内110  家钢厂总库存为  461.06  万吨，较上周下跌  1.53%。下跌主要来自热轧和中厚板钢厂库存，热轧和中厚板钢厂库存分别较上周下跌  2.88%和  2.23%。后期由于钢厂开工率以及下游需求的同时降低，预计钢厂库存将以震荡为主。
        钢材现货价格和期货价格涨跌互现。各钢材现货价格继上周回暖之后均在较小幅度内震荡。冷轧板卷和中厚板价格分别较上周上涨  0.48%和  0.76%；螺纹钢下跌  0.5%，高线下跌  0.47%，热轧板卷下跌  1.02%。另外期货方面，铁矿石期货仍处高位但结束上涨，期货价格出现了小幅回落为  830  元/吨，较上周下跌  1.07%。焦炭期货价格上涨  3.33%，螺纹钢、热轧板卷期货价格下跌  1.99%和  2.40%。最新文件显示近期限产政策有放松迹象，市场情绪回归理性，本周现货价格冲高回落。高温天气以及梅雨季节的到来，钢材市场进入季节性消费淡季，下游需求依然不强劲。进入  7  月，钢材市场仍处于淡季库存累库周期，并不支撑钢价大幅拉涨，未来钢价或将保持震荡。
        钢铁采购量与电商交易量涨跌互现。沪市线螺采购量为  22800  吨，较上周上涨  1.33%；全国建筑钢材周均成交量  17.3  万吨，较上周下跌  4.66%；钢银超市周平均成交量为  12.8  万吨，环比上涨  9.70%；找钢超市周平均成交量为  10.6万吨，环比下跌  2.32%。本周钢铁采购量与电商交易量涨跌互现，钢材市场已进入季节性淡季的周期，下游需求不容乐观。
        投资建议：宝武钢重组马钢，拉开央企整合地方钢企序幕，建议关注首钢、河钢和柳钢，以及估值偏低、细分领域景气度提升，业绩有支撑的钢铁标的：久立特材、三钢闽光、南钢股份、上海钢联等。
        风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。