德邦证券-轻工行业周报：优选家居成长股，推荐细分领域的必需消费品龙头-190707

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        投资要点：
        本周造纸板块相对最优。本周轻工制造（申万）行业指数上涨  1.95%，超出上证综指涨幅  0.87  个百分点，在申万  28  个一级行业中排名第  11  位。子板块以上涨为主，造纸板块相对最优，其他轻工制造板块排名靠后。
        文娱轻工：推荐在估值有所回调时买入业绩稳定、产品内销、防御属性强的晨光文具。本周晨光文具股价略有回调，建议在估值继续回调的过程中买入。作为轻工行业的核心资产，公司主营业务受经济周期和贸易摩擦等影响小，必需消费品有强防御属性，预计今年上半年业绩稳健。传统核心业务聚焦产品升级和渠道升级，深耕细分赛道，每年保持  15%左右的增速。新业务方面，办公直销业务连续三年翻倍增长，整合欧迪中国比较顺利，新零售业务模式逐渐迈向成熟，围绕主营业务的产业并购也在稳步进行。此外，本周黄金价格回调，COMEX  黄金收于  1401.2美元。今年金价突破历史高位，建议关注金银珠宝行业的老凤祥和周大生。
        包装、造纸板块：外盘浆价持续下行，造纸行业下游需求普遍低迷。本周永新股份的第二大股东奥瑞金于  7  月  5  日与其控股股东上海原龙签订了《关于黄山永新股份有限公司之股份转让协议》，拟受让上海原龙持有的永新股份  4935.89  万股，占公司股本  9.8%。此外，本周油价震荡下行，继续推荐业绩稳健高分红的塑料软包装龙头永新股份，受益于环保成本提升、技术升级带来的市场份额提升，产品结构持续优化，内生增长稳健。本周外盘浆价继续下跌，建议关注下游需求刚性、受益于木浆等原材料价格下行的生活用纸龙头中顺洁柔。此外，建议关注与云南中烟合作，成立合资公司拓展新型烟草业务的劲嘉股份，其他产业链公司建议关注集友股份、东风股份、盈趣科技和亿纬锂能。
        家居板块：建议关注顾家家居、敏华控股和梦百合，推荐尚品宅配、欧派家居、大亚圣象。本周喜临门发布关于控股股东绍兴华易投资有限公司或其指定方拟受让华易可交债全部份额并签署相关协议的公告，若在  8  月  9  日之前控股股东未能支付全部交易价款，则交易事项取消。意味着喜临门的控制权争夺结果有望加速落地，建议关注事件进展。地产未见明显好转迹象，我们对家居行业二季度整体销售的预测持偏谨慎态度，行业龙头的抵御能力会强于行业整体平均水平。目前家居行业的标的估值水平整体处于历史低位，市场对下半年竣工回暖的预期仍然比较高，推荐定制家居龙头尚品宅配、欧派家居。此外，中美贸易谈判有所缓和，对有一定外销占比的软体家居是利好。建议关注顾家家居、敏华控股和梦百合、喜临门。此外，推荐估值渐入底部的木地板和人造板龙头大亚圣象，建议逢低买入。
        风险提示：地产竣工回暖不及预期，宏观经济低迷导致整体需求不及预期。