招商期货-沪铝：有色产业链重大行情点评-210913

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数据：9月13日，对比昨结沪铝主力2110合约涨4.83%，报23610元。

点评：电解铝供给端的限制依然是当前的主要矛盾。

今天上午一则消息传山东全省负荷出现紧急缺口，包括菏泽在内的全省16地市用电都受到严重影响，点燃对山东限电限产的想象。

山东省是传统电解铝行业大省，在产产能820万吨，全国占比21%，另外氧化铝在产产能2910万吨，全国占比33%。

除此之外，云南发改委下发《云南省节能工作领导小组办公室关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》，通知提到持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。

云南原运行产能391万吨，目前停产115.5万吨，总产能448万吨，今年年内待开工投产产能55万吨。

这个通知下发之后，市场解读为短期云南省复产无望，新投和建设继续推迟。

电解铝的紧张会进一步加剧。

考虑到动力煤的紧张情况可能持续，而且是全球性紧张，能耗双控背景下耗能大户电解铝的供给限制在接下来的采暖季和枯水期料难以缓和。

后续继续关注全球煤电供给情况，和各地的限产情况。

操作上建议继续逢低买入或多头持有的思路不变。

在看到全球需求坍塌之前，供给端的限制依然是交易的主要逻辑。

观点仅供参考。