兴证期货-有色金属（锌）周度报告：供给宽松信号明确，锌价将缓慢下行-190707

《兴证期货-有色金属（锌）周度报告：供给宽松信号明确，锌价将缓慢下行-190707（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴证期货-有色金属（锌）周度报告：供给宽松信号明确，锌价将缓慢下行-190707（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        内容提要：
        行情综述：上周我们认为锌价将震荡下行。沪锌上周主力合约震荡下跌至19425  元/吨。本周我们认为锌价维持震荡下跌。现货方面，SMM  0#及  1#锌报价下跌。0#普通对  7  月合约报平水-升水  20  元/吨。
        库存方面，上周末锌三地库存较上周初减少  5100  吨，较上上周末减少  1800吨至  15.04  万吨，津沪两地均有所减少，受锌价下跌影响，炼厂到货少，下游逢低补库，且进口到货少，库存录得下滑。保税区库存减  400  吨至  9.07  万吨，受  LME  锌  back  结构突然坍缩影响，进口锌亏损迅速缩窄，但目前进口锌仍处于亏损，保税区库存减量有限。LME  锌库存小幅下滑至  8.86  万吨，降幅较大。
        供给方面，4-5  月国内大型冶炼厂集中检修多数已结束，后期大概率将维持满产乃至超产节奏，据  SMM  统计，预计  6  月较  5  月产量环比增加  2.11  万吨至  50.13  万吨。而  7  月有三家冶炼厂面临检修，商洛于  6  月底检修，产量影响4000  吨，赤峰中色中下旬开始检修，影响产量  1  万吨，豫光检修产量影响在8000  吨，共计  2.2  万吨。目前高利润下，冶炼厂检修影响产量或不及其公布产量，预计整体供给仍偏宽松。
        需求方面，压铸合金进入传统淡季，且受中美贸易问题影响，外贸订单受到影响，上周压铸市场景气度再次下滑。镀锌企业仍处于成本倒挂状态，亏损在  100  元/吨左右，需求再次转淡。氧化锌上周表现较为平稳，主要是化工、化妆品及医药的需求较好。
        后市展望及策略建议：
        本周观点：2019  年上半年，受政策、环保等多重因素影响下，炼厂生产恢复进程缓慢，下游消费预计较去年稍有好转。整体低库存支撑下，锌价仍有上涨空间。而随着时间推移，高利润下炼厂生产逐步恢复，供应逐步增加。需求方面，镀锌成本倒挂，开工率开始回落。压铸迎来传统的淡季，预计消费将有所下滑。目前  1907  合约持仓量非常高，但月差仅小幅扩大，且仓单小幅增长，维持高位，可见目前供给仍较为宽松。与去年同期相比，锌去库速度放缓，库存量已高于去年同期水平。我们认为，锌价近期将缓慢下跌，仅供参考。