一德期货-半年报：无波真古井，有节是秋筠-190708

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        内容摘要
        年中对秋粮来说是最不好预期的：未来  6  个月面临作物年度交替，定价逻辑可能出现彻底转换。
        延续  18/19  年度一直以来的观点：平衡表的较量。19  年上半年讲完了供应的故事，5-6  月饲料需求向下趋势明显，市场关注转向需求侧。就ASF  疫情来看，7-9  月需求出现逆转概率不大。而  19/20  年度，在偏低的基数上，即使需求能够取得环比提高，要想同比恢复的难度仍相当大。渠道库存+拍卖出库+19  年新粮，未来半年“大供应-弱需求”的局面将持续。当上游集中去库存，价格下行压力是可想而知的。
        遵照锺叔河先生的观点，“…即使写不好，也可以短一些，彼此省时省力，功德无量”。我尽量用最少的字来节约大家最多的时间。