浙商证券-宏观研究：美国6月非农数据远超预期，美联储7月降息概率大为降低-190705

《浙商证券-宏观研究：美国6月非农数据远超预期，美联储7月降息概率大为降低-190705（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-宏观研究：美国6月非农数据远超预期，美联储7月降息概率大为降低-190705（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告导读  
        2019  年  7  月  5  日美国劳工部公布  6  月非农就业数据。  
        投资要点  
        美国  6  月非农数据远超预期
        美国  6  月新增非农就业人口  22.4  万，预期  16  万，而  2018  年全年和  2019  年上半年新增非农就业人数分别为  22.3  万和  17.2  万。就业增长的主要部门是专业及商业服务业、医疗行业和运输仓储行业，这三个行业的新增就业人数分别为  5.1  万、3.5  万和  2.4  万。美国  6  月失业率为  3.7%，前值  3.6%。美国  6  月劳动参与率为  62.9%，前值  62.8%。6  月份平均时薪上涨  6  美分至  27.90  美元，同比上涨  3.1%，与前值持平，略低于预期。
        美联储  7  月降息概率大为降低
        远超预期的非农数据显示美国劳动力市场依然良好，但是从趋势上看，劳动力市场的景气度还是有所下滑。随着顺周期财政政策效应逐渐消退，美国经济增速换档，预计劳动力市场将逐渐受到影响。6  月非农数据是美联储  7  月货币政策会议前最重要的经济数据，这份数据大大降低了美联储  7  月降息的概率。根据  CME  美联储观察，7  月降息  25BP  和  50BP  的概率分别为  91%和  9%。但是我们认为市场预期和美联储的实际行动往往有很大偏差，美联储  7  月降息的可能性较小。
        市场影响
        非农报告公布后，10  年国债收益率上升至  2.04%附近，美元指数也快速反弹至97  上方，伦敦现货黄金则跌破  1400  美元/盎司。近期美股大涨主要由美联储降息预期推动，并没有盈利数据的支撑。7  月中旬开始二季报将陆续出炉，如果数据普遍不及预期，7  月中下旬美股的波动率或有所上升。