安信证券-建材行业每周观点：中国建材联合会发布方案，今年目标压减水泥淘汰产能7000万吨-190707

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        ■每周回顾：
        本周中信建材指数(6060.45，+2.64%)，上证综指(3011.06，+1.08%)。
        子板块：水泥+4.85%、玻璃+0.80%、陶瓷+1.24%、新型建材+1.19%。
        涨幅前五：帝欧家居、坚朗五金、冀东水泥、友邦吊顶、永高股份
        跌幅前五：亚士创能、永和智控、山东药玻、旗滨集团、再升科技
        ■水泥：本周全国价格略有下降，库容比持续上升。本周全国全品种均价为  412.04  元/吨，环比下降  0.7%，其中高标  PO42.5  均价为  426.67  元/吨，低标  P.C32.5R  均价为  397.41  元/吨。水泥价格回落地区主要是辽宁、福建、河南、江西和贵州等地，降幅  10-30  元/吨。华北地区水泥价格有推涨趋势，受高温天气影响，北京和唐山水泥需求偏弱。河北邯郸和邢台地区水泥价格未能上调，虽然有停产情况但因前期熟料储备充足，价格上调存在难度。华东地区水泥价格再次下调，受雨水天气和农忙影响，水泥需求量明显下滑。西北地区水泥价格以稳为主，陕西关中地区雨水减少但高温天气增加，下游需求仍然较弱。本周全国水泥库容比较上周上升  2.83%，较上月同期上升  6.39%，较去年同期上升  5.14%。
        ■玻璃：产能利用率较低，库存处于高位水平。本周全国主要城市浮法玻璃均价为  1482.28  元/吨，较上周每吨价格下降  1.11  元。截止  7  月  5日，浮法玻璃在产产能  91980  万重箱，环比上周减少  420  万箱，同比去年下降  1770  万重箱；浮法玻璃产能利用率为  68.92%，环比上周下降0.31%，同比去年下降  3.24  个百分点。玻璃行业库存  4118  万重箱，环比上周增加  19  万重箱，同比去年增加  901  万重箱；周末库存天数  16.34天，环比上周增加  0.15  天，同比去年增加  3.82  天。
        ■行业观点：
        1、中国建材联合会发布实施方案，今年目标压减水泥淘汰产能  7000万吨。根据国务院和中国建材联合会的要求，中国水泥协会制定了《水泥行业打赢蓝天保卫战三年行动计划的实施方案》。1）设立水泥行业大气污染攻坚总目标，2019  年水泥行业单位产品能耗和污染物排放全面达标，单位产品能耗达到先进值的不低于  80%。2）去产能及淘汰落后产能目标，2019  年实现水泥行业压减熟料产能  7000  万吨，全国平均产能利用率达到  70%以上；前  50  强企业自律淘汰  2000t/d  以下的水泥生产线，对  2000t/d  以上的技术落后的生产线进行减量置换改造。3）结构调整目标，2019  年前  10  家企业熟料产能集中度力争达到  60%以
上，调整产品比例，实现  32.5  等级水泥产品产量占比降低到  50%以下。4)技术改造升级目标和措施，加快开展“第二代新型干法水泥技术”示范线项目的建设工作，到  2019  年实现  1-2  条用“第二代新型干法水泥”核心技术成果建成的生产线投产。我们认为此次实施方案的推出，将促进水泥行业落后产能和无效产能的加速淘汰，通过提高生产技术及调整产品结构来控制总量的减排，有利于水泥行业集中度的进一步提升。
        2、半年报业绩预测，开工端企业或超预期，竣工端企业增速稳定。目前华北水泥价格继续小幅提升，防水行业上市公司均有较高发货量水平，而后端零售市场多家企业表示发货量增速并不理想。同时  6  月  14日国家统计局发布数据显示，1-5  月新开工同比增长  10.5%，1-5  月房屋竣工数据同比下跌  12.4%，也印证了我们微观调研情况。重点关注冀东水泥、东方雨虹等。
        3、冀东水泥为  7  月推荐金股，量价齐升看好上半年业绩表现。需求端华北地区地产基建开工情况良好，全国  1-5  月地产新开工面积同比增长  10.5%，继续保持两位数增速，同时雄安新区在  2019  年进入实质性建设阶段，90%以上为冀东水泥所供，公司将较大受益于华北地区的基建发展。供给端唐山地区错峰限产、行业产能进一步受限，企业因受到政府强制性停产或持续到  7  月。冀东二季度水泥价格持续上升，总体水泥发货量韧性较强，看好上半年业绩表现。
        ■风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性