山西证券-石油石化行业周报：疲弱的经济数据使得市场对全球经济放缓忧虑加剧-190707

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        核心观点
        上周  WTI  原油、布伦特原油价格均有所回落，WTI  原油期货价格收于57.51  美元/桶，周跌幅  1.64%；布伦特原油价格收于  64.23  美元/桶，周跌幅3.49%，油价表现仍偏疲弱。OPEC  及俄罗斯决定将现有的减产协议再延长9  个月至  2020  年  3  月  31  日，减产幅度仍为  120  万桶，即全球需求的  1.2%。尽管  OPEC  及俄罗斯大会上宣布延长减产，但是疲软的制造业  PMI  指数，令市场对经济放缓忧虑加重。2019  年  6  月，中国制造业采购经理指数(PMI)为  49.4%，与上月持平；美国  6  月  ISM  制造业指数为  51.7，逊于  5  月前值52.1，刷新  2016  年  10  月以来的  32  个月最低；欧元区及其主要经济体  6  月制造业  PMI  为  47.6，低于  5  月份的  47.7；德国  6  月制造业  PMI  指数为  45；日本  6  月制造业  PMI  初值  49.5，前值为  49.8。在全球经济放缓之际，石油需求可能会下降，疲弱经济数据使得原油前景偏空。另外，美国非农数据公布，6  月美国新增非农就业人口录得  22.4  万，远超预期的  16.5  万；同时失业率小幅上升至  3.7%。受此影响，美元指数直线拉升，市场对美联储降息预期下降。预计下周油价仍将回落，同时不排除地缘政治因素带来的利多油价。
        6  月受到上下游基本面的利好，PTA  迎来一波涨势，然而进入  7  月却连续下跌，一方面前期快速拉涨有回调的需要，另一方面是受到市场传闻的影响，尽管贸易摩擦缓和对  PTA  板块是利好，然而  PTA  价格下跌释放的利空情绪叠加江浙织机开工负荷  76%左右，终端织造补库存的意愿不是很强，聚酯产销回落。价差方面，PX-石脑油价差为  327.42  美元/吨，周涨幅0.79%；乙烯-石脑油价差为  270.75  美元/吨，周涨幅  13.83%；PTA-二甲苯价差为  2869.02  元/吨，周涨幅  10.86%；涤纶  POY-PTA-MEG  价差为  1719.5元/吨，周涨幅15.25%；丙烯-丙烷PDH价差为418.2美元/吨，周涨幅12.84%；丙烯酸-丙烯价差为  2577.36  元/吨，周跌幅  5.36%。
        市场回顾
        上周石油石化指数下跌  0.67%，同期上证指数上涨  1.08%，沪深  300指数上涨  1.77%，石油石化板块跑输沪深  300  指数  2.44  个百分点，在所有行业中排名第  29  位。从细分板块来看，上周石化各子板块普跌，油品销售及仓储、其他石化、石油开采、炼油、油田服务涨跌幅分别为-0.11%、-0.52%、-0.57%、-0.64%、-2.54%。
        行业动态
        俄罗斯：将考虑欧佩克关于全球石油储备的提议
        据塔斯社7月2日报道，俄罗斯能源部长亚历山大?诺瓦克(Alexander  Novak)周一表示，俄罗斯能源部周二将考虑欧佩克的提议，将  2013-2017  年的全球石油储备目标转移至  2010-2014  年，这一目标应通过削减石油产量实现。诺瓦克表示：“我们需要了解如何计算这个数字。我们需要考虑公式中需要的几个收缩系数，2010-2014  年，全球石油产量和消费量远低于今天。这就是为什么我们需要重新考虑一切，包括欧佩克提供的方案。”他补充称，俄罗斯尚未看到  OPEC+宪章的新版本，并计划在周二研究该文件。诺瓦克强调，前一版《宪章》是与俄方协调制定的。（信息来源：中国石化新闻网）
        投资建议
        建议重点关注聚酯化纤板块：桐昆股份、恒逸石化；同时看好丙烷脱氢  PDH  板块，建议关注卫星石化。
        风险提示
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险