光大证券-有色金属行业周报：美元走强拖累金属价格走势-190708

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        ◆本周核心观点
        上周美元指数  97.26（1.11%），基本金属除  LME  铝价微幅收涨外，其余品种全线收跌，其中上期所锡价周跌幅  6.59%领跌，铅、锌、镍表现疲软，下跌幅度亦超过  2%。小金属方面，镁价继续周跌  0.89%至  1.67  万元/吨。钴价继续周跌  4.51%至  23.3  万元/吨，钨系产品报价大幅下跌，黑钨精矿大跌  11.11%至  7.2  万元/吨，氧化镨钕周跌  1.46%至  33.8  万元/吨。贵金属方面，COMEX  金价下跌  0.88%至  1401.2  美元/盎司。
        宏观方面，各国  6  月份  PMI  陆续披露，其中  6  月国内财新制造业  PMI49.40，低于荣枯线以下，经济复苏基础仍较为疲软。美国  6  月  Markit  制造业PMI50.60，高于预期值  49.60，且  6  月新增非农就业人数  22.4  万人，远超前值  7.2  万人。美国较好的经济数据支撑美元走强，工业金属走势疲软。
        行业方面，印尼贸易部披露  6  月精炼锡出口量  7620.9  吨，同比增加  36%，环比增加  13%，在需求疲软的背景下，印尼  6  月出口量大增进一步压垮锡价。工信部公布  1-5  月国内精锌产量  227  万吨，同比下降  0.6%，较一季度-5.1%降幅已明显收窄，高企的锌精矿加工费刺激国内炼厂生产积极性，预计随着精锌产量爬坡，锌价中枢或逐级向下。嘉能可刚果  KOV  矿难事件继续发酵，刚果内政部长表示将驱逐该矿场所有非法矿工，并关闭周边非法贸易场所，引发手抓矿市场供应缩量预期，短期钴价或有脉冲式波动。
        行业配置上，中线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝及材料加工估值修复。
        ◆推荐组合
        核心组合：宝钛股份、江西铜业、紫金矿业、云海金属、南山铝业。
        ◆上周行情回顾
        上周有色金属各子板块，涨幅前三名：锂（5.94%）、其他稀有小金属（2.39%）、金属新材料（2.08%），涨幅后三名：钨（-4.50%）、稀土（-5.13%）、磁性材料（-5.52%）。
        ◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。