一德期货-供给矛盾突出，消费旺季铝价可期-190708

《一德期货-供给矛盾突出，消费旺季铝价可期-190708（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一德期货-供给矛盾突出，消费旺季铝价可期-190708（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        内容摘要
        截止  6  月底，全国电解铝加权平均生产成本在  13200  元/吨左右，估算国内铝冶炼行业平均盈利在  500  元/吨左右，氧化铝及电解铝整体行业利润不容乐观。目前电解铝生产原料中阳极价格接近成本，氧化铝利润空间已经大幅下降，预计三季度氧化铝和电解铝板块还有少部分的利润压缩空间，但空间已不大。
        国内延续打击非法采矿行动，导致国内铝土矿供应紧张价格稳步上涨，但还没有到影响氧化铝企业正常生产的地步。也有部分国内企业将目标转向海外投资矿山，海外建厂，海外矿及电解铝厂区国内矿库存量均有增加。
        氧化铝全年处于供应过剩局面，预计国产氧化铝全年新增产能  400万吨左右，进口氧化铝新增产能  500  万吨，复产产能  150  万吨，全球均处于过剩局面。氧化铝出口窗口已经关闭，进口量稳步增加，预计氧化铝将围绕成本线波动，特殊时期受资金扰动影响，全年价格区间  2500-2900  元/吨。
        2018  年  1-6  月份中国电解铝产量  1787  万吨，同比减少  6  万吨。受利润因素等影响，今年电解铝投复产增速不及预期，甚至有电解铝企业因亏损退出电解铝行业，预计全年供给端维持小幅负增长。
        目前铝需求端相较预期增速缓慢，上半年消费增速仅有  1.3%，预计全年增速  1.5%，远低于年初预期  4%。但铝锭库存依旧维持快速下滑，主要由于供给端矛盾突出，消费淡季尚未出现累库迹象，预计全年去库存  108  万吨，下游能否有亮眼表现还需政策支持。