一德期货-半年报：存栏持续下降，猪价仍在爬坡-190708

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        核心观点
        2019  年  1-5  月能繁母猪存栏同比下降  18%，生猪存栏同比下降  20%，非洲猪瘟的出现对整个行业造成毁灭性的打击，全国各主产省份均受到不同程度打击，从供应端来看，生猪存栏下降，出栏体重（刨除抛售影响）增加可以弥补部分缺口，进口量增加弥补部分缺口，但仍有部分猪肉产能缺口需要弥补。从需求端来看，其他肉类对猪肉的替代是在潜移默化中发生的，即使没有疫情出现也在发生，疫情的出现可能会加速这个过程，同时，猪肉集中性消费的替代已经发生。在猪肉产量与需求双下降的情况下，猪价保持上涨态势不变，在猪价的拉动下，其他蛋白类在自身基本面驱动下有望迎来高景气时代。
        在生猪存栏持续下降的趋势下，生猪养殖龙头类公司仍可以保持一定增长率下的高出栏，显示出龙头企业的优势所在（资金链充足），猪肉类股票在经历了年后的一波快速上涨后进入调整阶段，不同企业因为经营方式等方面的差异股价出现不同幅度回调，未来猪价的上涨一定是猪肉板块上涨的核心驱动力，企业后期的盈利能力反映出各公司不同的成长性。重点推荐：温氏股份、新希望、正邦科技。
        风险点：疫情，复养情况