光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报：PTA、PET价差持续回升，库存维持历史低位-190707

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        ◆大炼化项目盈利跟踪：炼油产业链盈利整体回升
        本周炼油毛利有所回升：光大出口炼油盈利指数为  10.95  美元/桶，环比上升  2.26  美元/桶；国内炼油盈利指数  4.78  美元/桶，环比上升  4.60  美元/桶。化工品毛利上升：光大芳烃产业链盈利指数  5382  元/吨，环比上升416.92  元/吨，较一个月前上升  948  元/吨，较三个月前上升  171  元/吨；乙烯产业链盈利指数  363.55  美元/吨，环比上升  5.99  美元/吨，较一个月前下降  44.63  美元/吨，较三个月前下降  82.31  美元/吨，处于历史  6  年底部位置。山东炼开工率环比上升  0.91  个百分点至  63.32%。
        ◆PX：价格下降，价差小幅上升
        本周  PX  韩国  FOB  离岸价（819  美元/吨）环比下降  11  美元/吨；受原料价格下跌影响，价差（309.25  美元/吨）小幅上升  2  美元/吨。本周开工率保持不变。
        ◆PTA：价格价差持续上涨
        本周  PTA  价格环比上升  235  元/吨至  6600  元/吨，价差环比上升  253元/吨至  1950  元/吨。由于福海创等装置检修完毕，本周  PTA  开工率上升3.38  个百分点至  88.89%，库存天数保持不变。
        ◆涤纶长丝和短纤瓶片：瓶片利润进入历史底部，长丝库存维持低位本周长丝价格、价差均上升：POY、FDY、DTY  价格分别环比上升350/275/375  元/吨至  8800/9050/10150  元/吨，价差环比上升  109/45/130元/吨至  1384/1598/2538  元/吨。本周长丝开工率上升  0.15  个百分点至96.90%，依然维持在高位，平均产销率下降  22  个百分点至  76%。长丝库存小幅上升，POY/FDY/DTY  分别上升  0.5/0.5/0  天至  1.5/4.5/12  天，仍处于历史同期最低位。本周瓶片价格上升  50  元/吨至  7750  元/吨，价差下降147元/吨至487元/吨，价差进入历史底部；短纤价格上升400元/吨至8600元/吨，价差上升  152  元/吨至  1213  元/吨。
        ◆坯布和纺服零售：坯布库存小幅下降，终端市场有所回升
        本周坯布市场持续低迷，库存略微下降  1  天至  40  天，仍处于历史高位，开工率保持在  85%不变。观测终端零售额数据，和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从  2019  年  1  月开始的持续下行后有所好转：4  月累计同比回升至  2.6%，出口累计同比回升至-5.5%。
        ◆投资建议：建议关注民营大炼化相关公司。
        ◆风险分析：原油价格下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险