新时代证券-化工行业周报：逐步进入行业淡季，关注底部绩优个股-190707

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        本周个股观点：
        上周上证指数周涨幅  1.08%，沪深  300  周涨幅  1.77%，申万化工指数周涨幅  2.08%，跑赢沪深  300  指数  0.31  个百分点，上周涨幅靠前品种甲乙酮（+8.70%）、PTA（+8.67%）、涤纶  POY（+5.33%）、国内丙烯（+5.16%），跌幅靠前品种煤焦油（-11.94%）、维生素  D3（-10.34%）、炭黑（-6.76%）、重质纯碱（-6.49%）、焦炭（-5.48%）等
        最新  WTI  油价  57.73  美元/桶，周跌幅  1.27%，布伦特油价  64.44  美元/桶，周跌幅  0.46  %。原油输出国组织(OPEC)最终达成一致同意将减产协议延长  9  个月，但美国原油库存降幅不及预期，截至  6  月  28  日当周，美国原油库存减少  108.5  万桶至  4.685  亿桶，市场预估为减少  248.4  万桶，多空消息交织下，国际油价持续震荡
        7、8  月份是化工行业传统淡季，整体市场交投清淡，主要产品价格短期将保持震荡行情。受上半年宏观经济影响，2019  年上半年主要化工产品价格同比均出现不同程度下滑，相关上市企业中报难有超预期表现，但我们认为目前对周期下行的担忧已在化工估值中反应，部分行业龙头仅  10-15  倍估值，处于历史低位，具有长期配置价值，推荐万华化学、华鲁恒升
        万华化学为全球  MDI  巨头，产能位于全球第一，规模优势明显，目前MDI  价格已处于近三年低点，受制于  MDI  生产较高的技术壁垒，短期内难有新进入者，既有寡头格局下，产品价格向上空间较大；华鲁恒升为国内低成本煤化工龙头企业，较行业平均水平有近  20  亿的成本优势，同时未来有望受益于油价回升带来的比较优势
        萤石作为国家战略资源，行业在国家政策调控下集中度将持续提升，同时受环保、安全高压限产影响，近期萤石价格仍处上行通道，推荐国内萤石行业唯一上市标的金石资源。农药行业供给端未来将持续受环保、安全政策影响，行业龙头将充分受益，推荐扬农化工。
        风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化。