东方证券-餐饮旅游行业周报：酒店有所反弹，继续推荐低估值高性价比品种-190707

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        核心观点
        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  1.77%，创业板指上涨  2.40%，餐饮旅游（中信）指数下跌  0.49%（较沪深  300  的相对收益为-2.26%），在中信  29个子行业中排名第  28  位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨  0.83%，旅行社板块下跌  1.89%，酒店板块上涨  3.07%，餐饮板块下跌  0.76%。2）本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  32.2X，相比  8  年平均线（42.97X）和  5年平均线（48.60X），目前板块估值正处于历史的较低区间
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为新智认知、腾邦国际、锦江股份、中青旅、首旅酒店；本周西安旅游的换手率较高，腾邦国际成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚、九华旅游、中青旅、新智认知、宋城演艺。3）技术分析指标来看，本周  K  处于超卖的有西安旅游、号百控股、峨眉山  A，D  值处于超卖区间的有峨眉山  A、腾邦国际、西安旅游等。VR  值上，没有处在低价区间内的个股。MACD  值上，本周并无由正转负的个股
        行业要闻：（1）  7  月  3  日，财政部发布关于印发口岸出境免税店管理暂行办法通知：针对口岸出境免税招标及运营提出一系列条例，其中包括口岸招标中财务指标在评标中占比不得超过  50%，且租金单价原则上不得高于国内厅含税零售商业租金平均单价的  1.5  倍，销售提成不得高于国内厅含税零售商业平均提成比例的  1.2  倍。（2）铁路暑运拉开帷幕:期间预计发送旅客  7.2  亿人次。7  月  1  日，2019  年铁路暑运正式开启，8  月  31  日结束，共计  62  天。暑运期间，全国铁路预计发送旅客  7.2  亿人次，同比增加  5384  万人次，增长  8.1%，日均发送旅客  1161  万人次。（3）公安部：深化改革开放海南移民出入境、交通管理政策。公安部今天在北京召开新闻发布会，通报出台支持海南全面深化改革开放移民与出入境、交通管理政策措施。本次出台的政策措施重点围绕海南发展高新技术产业、旅游业、现代服务业三大产业类型，拟订三个方面  12条支持海南自贸区（港）建设的政策措施。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）广州酒家：7  月  4  日，公司与工业发展集团签署了拟受让其持有的  100%广州陶陶居公司股权的《股权转让意向书》，该协议最终能否达成尚存在不确定性。（2）新智认知：股份回购进展：截至  6  月  30  日，公司通过上交所以集中竞价方式累计已回购公司股份数量为281.91  万股，占公司目前总股本的比例为  0.81%，回购均价为  19.15  元/股，支付的总金额为  5397.44  万元。
        本周建议组合：中国国旅、宋城演艺、广州酒家、锦江股份、首旅酒店
        投资建议与投资标的
        本周权重股中国国旅股价有所调整，板块相对收益表现偏弱。但随着预期回暖，酒店龙头锦江、首旅均有不错的表现，亦验证了我们前期的推荐逻辑。站在当前波动行情中，我们认为应当沿着确定性和性价比两条主线寻找优质个股：1）市场波动中仍以确定性为上，国旅、广酒、宋城等白马配置价值仍高；但亦建议勿以一季度高增线性外推，在市场预期过热时警惕获利了结风险。推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；2）受宏观经济影响，酒店龙头  3  月及  Q1  经营数据有所波动，但站在当前时点看，两大龙头（锦江、首旅）估值向下空间有限，一旦预期转暖，估值向上空间及弹性更大，风险收益比高，布局性价比突出（详见我们的深度报告《酒店的博弈论与性价比——谈谈“赔率”》）。推荐锦江股份、首旅酒店；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》）。目前景区龙头（黄山、中青旅）估值处在历史大底，布局性价比高。推荐黄山旅游、中青旅；4）另外建议关注外延空间大，业绩弹性更高的品种，推荐天目湖。
        风险提示  
        系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议